【專欄】川普關稅引爆全球貿易風暴：10%對等關稅背後的危機

文/蔡鎤銘（淡江大學財務金融學系兼任教授）

引言

美國總統川普（Donald Trump）於2025年4月9日宣布將對貿易夥伴實施的對等關稅暫降至10%，為期90天，試圖為緊張的全球貿易局勢降溫。然而，這一政策並未平息市場的焦慮，反而加深了不確定性。即便關稅降至10%，貿易戰的烈焰仍在蔓延，對全球供應鏈、企業利潤及消費者負擔的衝擊日益顯著。對仰賴對美出口的亞洲經濟體，如日本、南韓及台灣，這場由川普掀起的關稅風暴遠比表面數字更為兇險。本文將剖析這一政策的深層影響，聚焦其對亞洲經濟的挑戰，並警告各界切勿對當前局勢過分樂觀。

對等關稅10%的假象

川普將對等關稅下調至10%，看似釋出妥協訊號，但實際效果相當有限。根據第一生命經濟研究所首席經濟學家熊野英生的分析，日本對美出口的額外關稅負擔僅從5.2兆日圓壓縮至3.4兆日圓，減幅約33.7%。這是因為汽車相關出口（約8.8兆日圓）仍需承擔25%的獨立關稅，導致減輕的負擔遠低於預期。南韓的汽車與電子產品、台灣的半導體出口同樣無法完全擺脫高關稅壓力，顯示10%關稅並未改變貿易戰的嚴峻形勢。

美國與中國大陸的關稅對峙已達白熱化。根據《彭博社》報導，截至2025年4月12日，美國對中國大陸進口商品課徵145%的關稅，而中國大陸則將報復性關稅上調至125%，較此前84%大幅提高。 這種高強度的關稅戰不僅推升美國通膨壓力，也導致長期利率攀升，對全球金融市場構成威脅。對亞洲經濟體而言，美國與中國大陸這兩個主要市場的經濟放緩，直接衝擊其出口表現。南韓對美出口佔總出口約14%，台灣則高達17%，兩地均難以置身事外。

市場對10%關稅的樂觀反應，如台美日韓股市的短暫反彈，很大程度上誤判了川普的談判策略。川普慣用先恐嚇、後安撫、再施壓的手法，這次關稅調整不過是其策略的一環。南韓與台灣企業若因此放鬆警惕，可能在未來面臨更大風險。

誰來承擔關稅重擔？

關稅的經濟影響最終由誰承擔，是一個複雜問題。以日本為例，理論上3.4兆日圓的關稅成本應由美國消費者通過價格上漲吸收。然而，出口企業往往無法立即轉嫁成本至美國市場。根據熊野英生的觀察，日本企業可能被迫自行吸收部分關稅成本，侵蝕利潤率。南韓的汽車製造商如現代汽車（Hyundai）、台灣的科技企業如台積電（TSMC），同樣面臨類似困境，短期內難以完全轉嫁成本。

在國內，出口企業向供應鏈下游轉嫁壓力的空間受限。自2022年原材料價格高漲以來，日本、南韓及台灣的中小企業已積極要求大型企業接受價格調整。相關監管機構對大企業壓榨中小企業的行為保持高度警惕，使得大型出口企業難以要求供應商降低成本。因此，許多企業可能在短期內面臨利潤大幅下滑的挑戰。

對南韓而言，汽車及電子產品出口企業可能因關稅壓力削減投資，影響全球競爭力。台灣的半導體產業則需應對美國市場的價格敏感性，若無法順利轉嫁成本，可能影響其在全球供應鏈的領先地位。這種兩難局面，讓亞洲出口企業在貿易戰中的處境雪上加霜。

汽車與半導體產業的致命打擊

汽車與半導體產業是川普關稅政策的重災區。根據日本2024年貿易統計，汽車及零部件對美出口總額達7.2兆日圓，25%的汽車關稅預計帶來2.2兆日圓的額外負擔，相當於汽車產業2023年度稅前淨利的19%。南韓的汽車產業同樣深受影響，其對美汽車出口約200億美元，25%關稅將增加約50億美元成本，對現代及起亞（Kia）構成嚴重壓力。

台灣的半導體產業則面臨獨特挑戰。雖然電子產品暫免對等關稅，但《CNN》報導指出，美國商務部長霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick）表示，半導體及相關產品將在未來一至兩個月內面臨獨立關稅。 台灣對美半導體出口佔其總出口約40%，關稅的潛在影響可能推高晶片價格，衝擊美國科技業及全球供應鏈。台積電等企業雖因短期豁免稍鬆一口氣，但長期不確定性仍高。

汽車與半導體產業的困境不僅限於關稅成本。美國市場一直是亞洲出口的亮點，2024年日本與南韓對美汽車出口數量顯著成長，台灣的半導體出口亦表現強勁。然而，川普關稅的持續壓力，可能迫使企業重新評估在美銷售策略，甚至考慮將生產線轉移至美國以規避關稅。這類決策將帶來巨大資本支出，對產業長期發展構成挑戰。

電子產品關稅的隱憂

川普政府宣布暫免對智慧型手機、筆記型電腦等電子產品徵收對等關稅，但這並非真正讓步。盧特尼克明確表示，這些產品將面臨針對半導體的獨立關稅。川普也在其社交平台上強調，電子產品僅從20%關稅轉至另一「關稅桶」中，並無豁免。 這種政策不透明性，讓南韓的三星、LG及台灣的科技企業陷入混亂。

對南韓而言，電子產品出口佔對美出口的30%以上，關稅的不確定性可能推高消費品價格，削弱其在美國市場的競爭力。台灣的科技業則需應對半導體供應鏈的複雜挑戰，關稅成本上升可能影響其全球市場佔有率。美國消費者若承擔更高價格，需求可能下滑，進一步衝擊亞洲出口國的經濟表現。10%對等關稅的「緩解」，在這樣的背景下顯得微不足道。

經濟對策的迷思

面對川普關稅的衝擊，日本、南韓及台灣政府正積極研擬對策。然而，措施的有效性令人質疑。日本討論的「每人3至5萬日圓現金補助」方案，與實際需求脫節，難以緩解出口企業壓力。南韓政府雖推出汽車產業補貼計畫，但規模有限，難以抵消關稅的全面影響。台灣則聚焦半導體產業的技術升級，但短期內難以化解關稅帶來的財務壓力。

熊野英生建議，政府應針對受關稅影響最嚴重的產業提供精準支援，如補貼或稅收減免。日本可針對汽車業，南韓可支援汽車與電子業，台灣則應強化半導體供應鏈的穩定性。這樣的對策才能穩定經濟，防止傷口擴大。若繼續採取廣撒網式的補助政策，不僅效果有限，還可能引發民眾對政策智慧的質疑。

結語

川普的10%對等關稅看似為貿易爭端按下暫停鍵，但背後的危機遠超表面數字。從日本與南韓汽車產業的沉重負擔，到台灣半導體業的不確定性，再到美國與中國大陸關稅戰升級至145%對125%的激烈對峙，這場貿易風暴正以前所未有的力度衝擊亞洲經濟。當前的喘息空間不過是假象，真正的挑戰才剛開始。企業需迅速調整策略，政府應推出精準對策，投資者則需保持高度警惕。唯有正視貿易戰的長期影響，才能在這場風暴中找到生存之道。