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探討當前房價持續飆漲之十二大緣由(上) ─長期低利率+超額儲蓄+股市房市相互拉抬+營建成本高漲 →購屋保值+預期上漲心理

理財周刊/ 2024.07.12 02:18

2014年7月1日台北市率先實施囤房稅,房價略呈反轉趨勢,惟下跌幅度不到10%,2017年二月,苗栗三義「木雕園區」及嘉義「馬稠產業園區」陸續傳出台商回流買地擴產投資訊息,導致2018年房價轉而再呈現明顯上漲趨勢,並且再度引發投資者大舉介入搶購土地,當時連五股工業區土地也飆漲超過一坪一百萬元;如再進一步探究這一波房價不斷飆漲之原因,實緣於土地價格與建造成本節節高漲所導致,而這也正是長期以來台灣在錢多利率低情況下,房價始終呈現大漲小跌趨勢之主要緣由。

依國泰房價指數之統計資訊(詳請參閱圖一),2014Q4台北市房價每坪82.53萬元,2017Q4下跌至81.61萬元,跌幅僅1.12%,2018Q4微跌至81.15萬元,2019Q4再微跌至79.80萬元,2020Q4則大幅上漲至86.58萬元,及至2021Q4再攀升至96.82萬元,2022Q4又再大幅攀升至113.01萬元,漲幅高達16.72%,2023Q4持續漲至118.34萬元,2024Q1則又回跌至109.19萬元,總計2018Q4~2023Q4漲幅高達45.83%。在此期間,除錢多利率低之外,台商回流更是加速房地價格節節向上攀升之主要觸媒!

其實,回溯這一波高房價的起因,並非只有地價單一因素,更重要的是,自從2019年8月15日《境外資金匯回管理運用及課稅條例》專法實施,提供為期2年的租稅優惠,此一專法雖已於2021年8月16日落日,惟實際匯入金額高達3,351億元,扣除課稅與已運用於實質投資、金融投資及自由運用後,尚未運用到的資金尚餘約1,380億元。

此外,截至2024年7月5日,投資台灣三大方案總金額亦高達二兆3,208億元(詳請參閱圖二),再加上自2017年以來連續超過七年每年超過一兆元的股息配發,龐大的資金浪潮短期間湧入市場尋找投資標的,都是背後助漲股價、房價的主要推手。

另外,2018年迄今的中美貿易戰,係緣於美國總統川普於2018年3月22日簽署備忘錄時,宣稱「中國偷竊美國智慧財產權和商業秘密」,並根據美國國內法1974年貿易法第301條要求美國貿易代表對從中國進口的商品徵收25%的關稅,導致中國投資環境惡化,從而促使台商資金不斷匯回投資,無形中再度引發股市、房市出現不斷飆漲情勢。

另外,如再就實務現況加以探討,三年來隨著南科特定區之陸續開發,附近安定區農地價格持續飆漲高達10倍,早期以「分」計算,現在則是按「坪」計價。影響所及,台南區、永康區、仁德區、歸仁區等都會型農會的存款隨之暴增超過百億,安定區農會的存款約95億元卻只能排名第五;其次,一般咸認當地農會存款超過百人高達億元的存戶,必然也會對未來的區域房價帶來深遠之影響;另外,根據591房屋網之資訊顯示,2012~2021年七都房價漲幅超過一倍區域,台南市漲幅高達189%,高雄市137.8%,台中市118.9%,由此顯見「錢多為患」對房價之嚴重影響!

至於2018年以來房價屢創新高之主要原因,分別歸納為以下十二點,以供參考:

一、超額儲蓄逐年增加

─儲蓄與投資差額占GDP比率高達16.7%

十年來不論是國民儲蓄淨額、國民儲蓄毛額、儲蓄率、國內投資毛額、投資率、儲蓄與投資差額或儲蓄與投資差額占GDP比率均呈逐年增加趨勢(詳請參閱附表一、圖三),在龐大超額儲蓄無適當投資標的情況下,適逢房價漲勢再起,大量閒置資金遂競相挹注於房地產市場。

我國超額儲蓄率舉世聞名,即使是在高通膨時代,許多人仍捨不得花錢,而選擇存放在銀行。根據行政院主計總處最新預測,今年超額儲蓄率將再上修至16.7%,超額儲蓄將高達4.21兆元,首度衝破4兆元(詳請參閱附表一),顯示台灣閒置資金太多,可能導致房價與股價持續飆漲,而對總體經濟造成負面影響。

二、長期低利率:投機炒作之風始終無法平息

─2000年購屋貸款利率6.522%→2024年5月2.187%(2021年9月1.346%最低)

就中央銀行所公布五大銀行(台銀、合庫銀、土銀、華銀及一銀)新承作放款利率統計資訊加以檢視,2000年購屋貸款利率高達6.522%,及至2005年驟降至2.268%,其後分別為2010年1.739%、2015年1.895%、2020年1.356%,2021年9月再降至1.346%(最低),2024年5月則又回升至2.187%,近年在購屋成本遠低於房價漲幅情況下,投機炒作之風始終無法平息!

三、台商持續回流

─房價大幅回跌不易,廠辦、商辦需求依舊殷切

2021年11月24日中國國台辦發言人表示,遠東集團在大陸5省市的「違法、違規行為」,已被陸方課處人民幣約4.74億元(新台幣20.6億元)罰款,並收回其中一家企業的閒置建設用地,中國國台辦強調,「絕不允許台企一邊在中國大陸賺錢,一邊在島內支持『台獨』、破壞兩岸關係,幹『吃飯砸鍋』的事。」此一訊息除寒蟬效應逐漸發酵之外,對台灣最大的影響應是台商加速回流投資建廠,影響所及,原預期房價攀升至高峰後反轉回跌時程勢必再延長一段時日。

最近,中國繼《反分裂國家法》之後,於2024年6月21日再發布《關於依法懲治『台獨』頑固分子分裂國家、煽動分裂國家犯罪的意見》,凡此都是促使台商資金不斷回流造成房價居高不下之一大重要因素!

四、高科技產業群聚效應

─高科技產業群聚效應,導致房價持續飆漲

─2020年台積電斥資100億元在台南收購四廠房備受矚目

─2021年台積電宣布將在高雄設廠,「南部半導體S廊帶」正式成形

自從2020年台積電斥資100億元陸續收購南科一帶四家廠房之後,由於台積電積極擴大台南地區布局,群聚效應導致每坪房價節節向上攀升超過30萬元,甚至亦有開價超過40萬元者。

2021年11月9日台積電宣布將在高雄設廠,高雄市府隨即發布消息,指搭配周邊封測廠聚落,與南科將形成「南部半導體S廊帶」,一般預估投資金額將超過兆元。

另外,如再由2012~2021年台南市漲幅高達189%,高雄市137.8%,台中市118.9%,當可進一步了解高科技產業群聚效應對房價之長遠影響!

按2024Q1台中市每坪房價已飆漲至46.59萬元、台南市34.04萬元、高雄市33.33萬元,其間高科技產業群聚效應之影響實不容小覷!

五、營建成本高漲 

─「三倍乘數效應」不斷推升高房價

由於目前營建成本仍處在高點,此一議題自從2018年台商逐漸回流以後導致科技產業因急於投資建廠,有不少績優營造廠以及專業技術人員被高薪挖角到高科技產業幫忙興建廠房,及至今日,營建成本依舊高懸,以20層的造價而言,一坪超過20萬元乃稀鬆平常之事,如係豪宅SRC或SC結構更有高達30~40萬元者。

其次,就三倍乘數效應加以檢視,如依現階段一般建案之營建成本與四、五年前相較,鋼筋混凝土造每坪已由17~18萬元調漲至20~22萬元,鋼骨鋼筋混凝土造每坪亦由24~25萬元調漲至30~32萬元,甚至亦有高達35~40萬元者,在建造成本普遍高漲情況下(詳請參閱圖四),如係合建或都更、危老建案,必然飽受三倍乘數效應之衝擊,而這也正是當前中南部不少建案不斷延長交屋時間之主要原因。因此,就這一波建造成本長期高漲所導致「三倍乘數效應」再衍生「蓋牌效應」之後遺症實不容小覷!

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