自從台灣2003年第一支ETF問世以來，已經歷二十年左右的發展：從傘型架構、產業型，到主題型；從國內走向國際，除了亞洲，更是跨足歐美；從股票型ETF，到槓桿型ETF。ETF市場的發展，有賴於法規、政府、業者的努力，ETF市場才得以發展到近期的盛況。
00939與00940史詩級申購
這幾周投資人不僅僅見證了加權指數的兩萬點里程碑，更是目睹ETF的瘋狂募集潮，元大臺灣價值高息ETF（00940）與統一台灣高股息動能ETF（00939），兩檔ETF合計募資約2200億元，尤其是00940，在ETF還未上市的前提下，寫下約千億的募集紀錄，根據財政部今年1月11日公告的國家金融安定基金僅約545.08億元，對比之下可見ETF已發展成不可忽略的勢力！
這波瘋狂募集潮，正反方看法都有，不論如何，ETF的吸金潮，顯示出市場資金充沛，成為這兩周的另一個亮點。但筆者不想著墨在這兩檔ETF的介紹，而是想討論投資人面對ETF巨浪來襲，可留意什麼？
ETF的市場風險
根據證交所官網揭露的，ETF風險有包含市場風險、集中度風險、追蹤誤差風險以及終止上市風險…等。其中市場風險指的是，ETF價格會因為政治、經濟…等因素而有所波動，如00939、00940…等ETF，價格也會隨著市況變化而波動，這些風險是投資人需考量的。
再者，2023年迄今，市況偏牛市，也就是近期上市的ETF，沒有遇過熊市的考驗，2022全年台股市值蒸發約12.02兆元，且下跌兩成左右，這兩年新發行的ETF，在空頭時會如何表現，值得關注。
ETF追蹤指數含有玄機
ETF表現與成分股息息相關，因此該ETF的指數是觀察重點之一，在ETF指數上，筆者觀察到幾點，首先有些ETF的指數是新成立的，這代表什麼意思呢？以00939為例，追蹤指數為「特選臺灣高息動能指數」，其官網就有附註：「本基金追蹤指數之發布日為2023/10/30，發布日前之資料為指數回測結果，不代表基金投資組合之實際報酬率及未來績效保證，實際表現可能與回測結果有所差異。」換句話說，特選臺灣高息動能指數與其他指數在發布日以前的對比，為回測結果。因此，投資人在評估ETF時，可留意ETF追蹤指數的歷史表現，是「回測」或「實際」。
其次，有些ETF網站顯示，追蹤指數的「回測」勝過大盤。不過說勝過大盤，可能不完全正確，因為在指數的對比的圖片下，常常會附註：「發布日前之資料為指數回測結果，不代表基金投資組合之實際報酬率及未來績效保證，實際表現可能與回測結果有所差異。」…等。在投資學理論中，要打敗大盤談何容易？以投資市場的老故事來說，巴菲特用S&P 500指數型基金與避險基金組合的十年之賭，結果相信大家也都知道，而現在有些ETF追蹤指數的報酬(可能為回測)，對於打敗大盤似乎「稀鬆平常」？
ETF換股與布局
過往台股投資人常常會關注MSCI的季度調整，因為成分股的刪減或是新增，都讓市況有所波動，且對股市產生影響。而近年ETF規模逐漸成長，根據統計，截至2024年一月底，全國ETF市場規模達約4兆179億元，年增62.48%，顯然未來ETF換股、入場布局…等，恐怕也需留意。以00939與00940為例，因為兩者合計擁有千億資金，所以市場紛紛放大檢視其可能的成分股。
ETF將成為市場主旋律
根據統計，截至2024年二月底，台灣ETF市場共計241檔掛牌交易，其中227檔是證券信託 ETF、14檔期貨信託ETF。如果打開中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會網站，可從申請案件進度查詢中看到，許多新ETF躍躍欲試，雖然還要經過審查、核准…等過程，但這波ETF熱潮顯然不會太快進入尾聲。
00939與00940兩者募集合計繳出千億成績，且一定程度上吸收市場上的資金，推測其他投信為了吸引投資人目光，可能會思考如何做出差異化，但是差異化等於更好嗎？而所謂的差異化，是指調整配息頻率嗎？這些真的適合投資人嗎？值得深思。