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超微、美超微、輝達 AI供應鏈總體檢

理財周刊/ 2024.02.29 19:48

市場都說:最便宜的AI股在台灣!但美股AI大咖市值漲翻天,台股相關供應鏈一軍卻躊躇不前,反而蹭題材的二三線概念股輪動走強。其實,聞道有先後術業有專攻,輝達與超微同為GPU晶片供應商,供應鏈多有重疊,但輝達GPU H100去年五月發表,超微的MI 300晶片去年十二月才亮相,所以,超微營收發酵可能要等到第二季以後。

現階段投資人可聚焦輝達成分較高,或兼具超微、輝達的上游材料供應鏈,如奇鋐、台光電、金像電、技嘉等,俟股價修正完畢再分批低接布局。


輝達財報驚艷市場,帶領台股攻上19,023點的歷史新高,上週五台積電來到歷史次高701元,不過,AI類股卻表現不一,廣達(2382)、緯創(3231)、技嘉(2376)等開高走低,金像電(2368)、台光電(2383)小漲,AI類股在第一季還有戲唱嗎?本篇試著從輝達、超微、美超微供應鏈中盤點AI類股表現,鑑往知來,尋找投資新標的。

魏哲家透露 AI、HPC需求強勁

回顧這一波的AI漲幅,不得不提到台積電(2330),1/18法說會上總裁魏哲家透露AI、HPC需求強勁,今年營收有望繳出年增21%~25%的成績單,隔天股價跳空大漲38元,加權指數跳空反彈站上月線,來到17,681點,AI類股回神,一吐選舉以來的悶氣。接著,1/30美超微財報捎來喜訊,預估本季營收比上季再成長2倍,激勵台股在封關前收在最高18,096點,市場抱股過年信心十足。

封關期間,美股那指、費半消化英特爾、超微、Google母公司Alphabet財報平淡的賣壓,相繼創下歷史新高,顯示投資人對AI仍充滿期待,台積電ADR在台股封關期間大漲近8.8%,比價效應下,台積電新春開紅盤跳空大漲53元,加權指數再度創下歷史新高18,725點,投資人紅光滿面。

新春開紅盤 投信是最大贏家

然而,AI類股可沒那麼順利,新春開紅盤第二天至今紛紛回檔修正,世芯-KY(3661)修正21%、智原(3035)修正23%、廣達修正3%、緯創修正14%、技嘉修正14%、緯穎(6669)修正11%、英業達(2356)修正7%,金像電、台光電、奇鋐(3017)、雙鴻(3324)、建準(2421)等AI指標股回檔5%~10%不等,僅美超微概念股華泰(2329)、麗臺(2465)在截稿前小幅拉回力守五日均線之上。

股價創高、獲利了結是正常的事,但是要搞清楚到底是誰在賣股、為什麼買股、未來還有沒有機會入場?元旦以來到新春開紅盤,投信可說是最大贏家。一月初,受到大選影響,台幣貶值,統計到1/18前,外資賣超台股1,438億元,投信響應政府護盤,買超317億元,台股力守16,500點上下,直到1/18之後台積電法說報喜,外資認錯回補807億元,此後台幣貶轉升,外資在買方,台股創高一萬八,投信則一路站在賣方與外資對作。

投信雖然農曆封關前就站在賣方,但由於美超微財報極為亮眼,也跟著市場做多AI股,緯創、廣達、技嘉、金像電、台光電、奇鋐、雙鴻就這樣被買了上來,股價頻頻創新高。好景不常,2/16廣達財報出爐,一切豬羊變色,廣達一月份營收729億元,月減21%、年減19%,一月份PC為傳統淡季,市場看好的AI伺服器因GPU晶片缺貨,最快要在五、六月才能紓緩,引發失望性賣壓,同時間,緯創、技嘉、金像電、台光電、奇鋐、雙鴻等AI一軍紛紛開高走低,隨後幾日回檔修正。

輝達財報優於預期 AI一軍利多出盡?

仔細分析一月營收,除了廣達之外,其他AI股一月營收皆創同期新高,緯創一月營收月減9%,年增22.4%,技嘉一月營收月增31.7%、年增105.9%,英業達一月營收月增1.37%,年增18.4%,奇鋐一月營收月增1.02%、年增101.9%,台光電一月營收月增4.1%,年增104%,金像電一月營收月增31%、年增68.9%,輝達財報並沒有刺激AI一軍股價再度攻高,只能說股價反應在先,一月財報的利多已經反應完畢。

投資人納悶,美超微、廣達、緯創、技嘉同為AI伺服器廠商,為何美超微財報異軍突起?理周投研部表示,由於AI伺服器需要強大的散熱系統,美超微的液冷技術走在市場前端,目前已經出貨放量,而奇鋐、雙鴻的液冷散熱最快在今年下半年出貨,加上梁見後與黃仁勳深厚的關係,自然可以率先拿到輝達H100晶片,因而對第一季及全年營收展望相當樂觀,相關供應鏈如華泰、麗臺也同步受惠。

輝達與超微同為GPU晶片供應商,供應鏈多有重疊之處,但輝達GPU H100在去年五月先行發表,超微的MI 300晶片直到去年十二月才正式亮相,足足晚半年時間,超微對本季財測54億美元,略低於華爾街預期的57億美元,資料中心業務表現持平,反觀輝達對本季財測240億美元,高於分析師預期的219億美元,超微營收發酵可能要等到第二季以後,美超微更將2024全年營收從原預估100億至110億美元上修至143億至147億美元。現階段投資人可以選擇輝達成分較高或兼具超微、輝達的上游材料供應鏈如奇鋐、台光電、金像電、技嘉等,俟股價修正完畢進場布局較為妥當。

舉例輝達高階AI伺服器台主要滑軌供應廠為川湖(2059),其伺服器營收占比高達70%,且受專利保護,高階伺服器滑軌營收占比也從15%大幅提升至28%,除去年第四季三率皆創高外,今年第一季則因有匯兌收益2億元挹注,公司自結每股稅後淨利(EPS)5.04元,市場紛調高其第一季獲利,目標價更以今明兩年EPS預估計,上看1,500元至1,651元,近日股價回檔修正1,305元,應是進場或加碼好時機。

看美股做台股 三大心法供參考

台廠股價深受美客戶財報影響,欲從股價操作獲利,其方法有三,一是探知產品愈單純、客戶比重愈集中者,其彼此關係連動強,找出尚有隱藏漲幅者,這部份以法人研究部門較有功力達成;二是搭順風車個股股價價量齊揚者,投資人跟著買進,即便套牢放著因產業趨勢明確,終有回升的機會;三是趁著個股回檔修正時,進場或加碼布局者,看起來現階段正處於這個時機點,從美台個股財報總體檢後,按前述三方法從中尋找標的股會是本期挑股的重點。

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