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債券ETF大反攻!11月以來10檔報酬6%起跳 法人這麼說

品觀點/資深記者 李錦奇 2023.11.17 09:59

美債殖利率自高點回落,資金重返債市,債券ETF績效也展現反攻,統計11月以來85檔債券ETF,有32檔累積報酬超過5%,當中又以長天期投等債ETF表現最亮眼,整體績效前十強產品全為長天期投資級產業債與公司債ETF,累積漲幅幾乎都在6%以上。

上榜的10檔包括群益投資級電信債、新光A-BBB電信債、國泰A級科技債、中信投資級公司債、群益投資級科技債等等。

群益ESG投等債20+ETF(00937B)經理人曾盈甄表示,從過去20年的兩次升息周期來觀察,一旦聯準會停止升息,十年期美債殖利率便有觸頂的可能,也是進場布局投資級債的好時機,且在當前市場不確定性猶存下,債信品質佳、收益水準又具吸引力的長天期BBB投資級公司債更有望吸引資金配置。

曾盈甄表示,重視ESG經營的企業在全球永續發展共識下,也更容易吸引資金目光,因此建議投資人不妨透過結合ESG與長天期BBB投資級公司債券優勢的債券ETF,一次滿足收益、資產品質與ESG趨勢掌握的需求。

曾盈甄指出,從產業性質來看,電信業具有抗景氣循環、現金流穩定特性,產業營運穩定性高,特別是在各大國的電信龍頭業者持續投入5G網路與相關基礎設施布建,有助提升5G用戶滲透率,未來相關電信營運商營收仍有成長空間。而就電信債而言,波動度較其他類資產屬相對穩健,但殖利率又具有優勢,可納為穩定存債收息的選擇之一。

第一金美國10+金融債ETF(00834B)經理人高若慈指出,升息尾聲逼近,未來利率趨勢可望持平或向下,11月份以來,美國十年期公債殖利率由5%下滑至4.5%左右水準,扭轉年初以來一路攀高的利率走勢,帶動利率敏感度較高的長天期債券上漲,其中,金融債等高評級債券,殖利率優於公債,更適合建立中長期投資部位。

第一金美國10+金融債ETF追蹤指數彭博美國10年期以上金融債券指數投資,指數最新成份債券平均到期殖利率達6.57%,該ETF的持債平均到期殖利率也達6.49%,相對高於天期相近的美國十年期公債殖利率水準,具備長期投資價值吸引力。

一旦進入停止升息,或邁入降息循環,投資金融股好?還是買進金融債更好呢?高若慈分析,目前金融債在各產業公司債,為體質最佳、平均違約率僅0.5%最低,受到政府高度監管政策,長期而言,全球金融債券指數長期呈現穩健上行趨勢,表現優於全球金融股指數,且債券指數波動度低於股票指數,提供穩健、保守型投資人,較佳的收益型資產投資選擇。

根據Bloomberg資料顯示,目前彭博美國10年期以上金融債券指數成份債券為金融業發行之美元計價公司債券,且到期日在10年以上,目前投資組合八成以上在美國大型金融機構,包括摩根大通、美國銀行、摩根士丹利、富國銀行、花旗及高盛等,市面上有數檔金融債券ETF主要成份債券皆為全球金融體系重要銀行,若在停止升息、啟動降息,或景氣稍見趨緩的情況下,藉由中長期天期美元金融債券ETF,可以同時掌握穩健息收及資本利得投資機會。

國泰10Y+金融債ETF(00933B)經理人鍾郁婕說明,00933B適合年輕族群的三大原因,一是價位便宜,昨天收盤價15.59元,是市場上相對便宜的公司債,對小資族負擔不大,月月配息等於每個月幫自己再加薪;二是低風險,00933B追蹤的彭博10年以上美元金融債券指數,指數配置100%的成熟國家和投資等級債,有9成以上投資在全球系統性重要銀行G-SIBs,受到極高的監理要求,擁有強健的財務體質,未曾有過違約紀錄。

第三點是債券現在仍處於嚴重折價,彭博10年以上美元金融債券指數交易價格為82.4元(11/13),相較10年來的歷史高點139.6元,等於打了6折,是近20年來的低點。再進一步觀察會影響配息金額的殖利率,指數近期的到期殖利率有6.29%(11/13),也因此法人大幅買進,就是看好明年第三季後極大機率會啟動降息循環,債券價格將有機會大幅上揚,先領息再等資本利得。 

凱基ESG BBB債15+(00890B)基金經理人劉書銘表示,美國財政部近日下調第四季公債發債規模至7760億,並放緩長債標售計畫,且預期擴大標售只會再延續一季,低於市場預期的數季。短期在美長債發行規模放緩下,預期公債殖利率上行空間有限,但在核心服務通膨僵固、美國聯準會通膨目標維持2%不變的情況下,預期利率仍是高檔震盪格局,高利率環境會持續更久時間。

劉書銘建議,固定收益型投資人債券配置可透過適度承擔信用風險,布局投資等級債中信用評級較低的BBB級債券,來增加整體債券部位的息收及利差保護。

劉書銘進一步指出,BBB級債券雖是信用評級較低的投資等級債,但回顧近20年來的違約率,最高也僅1.02%,違約風險低,卻能提供相對較高評級投等債更高的殖利率,利率反轉後的報酬表現也更突出。

統計2001年以來全球BBB級債券平均表現,可以發現不管什麼時間點進場,投入1年平均報酬達5%;投入3年平均報酬達17%;投入5年平均報酬達29%,顯示BBB等級債券平均報酬較全球投等債更佳,且優勢還能隨著投資時間拉長而擴大。

在標的選擇上,劉書銘建議,可著眼符合ESG主題的BBB級投資等級債,債券發行人通過ESG檢驗,資產品質穩健無虞。以凱基ESG BBB債15+(00890B)為例,持債前五大發行人為全球大型軟體服務公司、全球第二大家居五金零售商、全美電信服務供應龍頭、全球快遞運輸巨擘、美國醫院運營龍頭,可以發現BBB級信評普遍已經是全球性大企業。

統一美債20年ETF基金經理人許雅惠表示,近日美國財政部公布未來2季預計發債量符合市場預期,使美債殖利率上行推力減輕,短線將呈現高檔震盪,長線則要視聯準會降息時程。投資人若擔憂單筆進場時機風險較高,但又想參與後續聯準會降息帶來的債市行情,可以利用定期定額方式布局,以分批進場分散投資風險。

根據投信投顧公會資料,債券ETF受益人10月增加11.9萬人,截至10月底總計88.1萬人,也促使投信公司相繼申請追募,以統一美債20年ETF為例,向金管會申請追募195億元獲准,加上原有額度共390億元,截至11月9日,該檔ETF規模已達到176.29億。  

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