文/安盛理財營運長涂佳輝
即使通膨壓力有緩解跡象，但大西洋兩岸的央行仍然保持可能再升息的鷹派立場，這使得債市出現拋售，而與債券價格反向的殖利率則向上飆．以美國而言，那裡經濟出人意料地強韌，債務和赤字激增，投資人擔心聯準會讓利率居高不下，推動期限最長的美國公債殖利率回到十年多來最高水準。
在美國升息之前，長達十年的負利率時代，本來就是一個非常不正常的金融現象，試想我借錢給人家，還要付人家幫我保管的費用，然後我拿不到債息，因為不斷上漲的債券價格，讓人們有債券只漲不跌的錯覺，因為上一次債券大跌的時代遠遠在1980年代聯準會主席Paul Volcker的暴力升息．所以債券並不是只漲不跌。
債券交易員終於清醒認知，近期歷史上的超低殖利率可能一去不復返．人們重新思考美國公債市場的「常態」會是什麼樣的面貌。這個月之前，10年期美國公債的殖利率很難站上4%，這個水準在2008年金融危機之前稀鬆平常，但之後不是。
10年期公債殖利率是所謂的市場無風險利率，也是所有金融商品的價格定錨，所有商品的報酬率都是，以10年期公債殖利率＋風險溢酬計算出合理報酬率，如果5％為常態的話，換算本益比約當20，如果證券價格沒有高成長基因，那本益比高於20就是很難跨越的天險。
[上周財經重點回顧]
- 台股本周再創新低，加權指數全周下跌1.32%，收16381.31點，失守季線，但在AI股反攻帶動下，指數下探半年線支撐後反彈，驚險守在半年線之上；櫃買指數則再下跌1%，收208.15點。融資餘額短暫減少後隨大盤反彈而重新增加。
- 新台幣貶勢加大，銀行間收盤匯率周五收31.942，距離32關卡不遠。外資連賣5天，全周賣超704億元、自營商賣超164億元，投信連續買超5天，合計買超196億元。外資台指期未平倉口數為負774口。
- 半年報完成公告，證交所統計，868家上市公司今年上半年營收較去年同期衰退11.51%，淨利更大幅衰退42.17%，以航運、半導體、塑膠產業受影響較大，觀光餐旅、汽車及通信網路產業則是逆勢成長。
- 電子代工大廠鴻海（2317）法說釋出第3季營運將優於第2季，但因不確定因素多，下修全年營運預期，由原先預估持平變成小幅衰退，今年第2季因業外狀況好轉，EPS 2.38元，優於首季的0.93元。
中國碧桂園及中植集團旗下中融信託相繼爆雷，恆大也傳出在美國申請破產保護，利空消息導致近期金融股賣壓沈重，但金管會清查國內曝險狀況，初步結果顯示上市櫃企業沒有投資相關商品，投信基金曝險金額約17億元，比重不高。 - 因出口不振、民間投資負成長，主計處再度下修台灣今年經濟成長率，由5月的預測值2.04%下修至1.61%，同時公布第2季成長率為1.36%，第1季成長率也修改為-3.31%，第3、第4季將逐季成長。
