借貸是人類社會最古老的社會經濟行為之一，古代借貸以典當商的形式開始，它們僅以被認為具有價值的物品作為抵押的借貸。早期形式的信貸出現是因為資源所有者將生產材料借給勞動工人並期望償還貨物。若借款人不還款，其家人即有被當作奴隸的風險。
今日，信貸對企業和整個經濟體皆極為重要，因為它允許經濟實體在不稀釋股權的情況下提高營運資本。這種槓桿作用導致投資、資本支出和消費增加，從而導致經濟迅速增長。
在TradFi中，信用通常可以分為有擔保借貸和無擔保的信用借貸。抵押借貸是一種有擔保的信貸，因為借貸是由財產抵押的。信用卡是一種無擔保信貸，或者可以將其視為以借款人的信譽為抵押，信貸創造意味著資產負債表擴張。
在DeFi中，現有的大多數借貸協議都是基於超額抵押的基礎上，類似於當鋪的借貸方式，不涉及創造信用。超額抵押借貸為金融部門提供了眾多交易和對沖策略，由於它們不創造信貸，因此它們在非金融業務中的用例是有限的，因為只有資產所有者才能借貸，而貧窮者無法提高槓桿率。即使對於資產所有者而言，也有比參與DeFi借貸更有效的槓桿方式。例如，擁有價值1000萬美元加密資產的人可能能夠從進行KYC和信用檢查的CeFi機構借入2000萬美元（當然，隨著FTX的倒閉，全球主要的三個CeFi借貸平台幾乎都奄奄一息）。從本質上講，無需許可的「核心DeFi原則」阻止了DeFi借貸市場的增長。
DeFi借貸的邏輯
DeFi超額抵押借貸本質上是一種提高資金利用率的方式，比如用戶持有一個ETH（價值2000美元），但看好它的後續市場不想將其賣出，又想從潛在的市場中獲得收益，那麼DeFi超額抵押借貸就是個不錯的選擇，用戶可以將這個ETH抵押給借貸協議，按照其質押率（0.7）獲得1400 USDT用於其他投資進一步獲利。在未來的某個時刻（當然在不觸發清算的前提下），用戶可以反向贖回。當然，很多借貸協議也支持質押穩定幣，按照質押率借出ETH等加密資產。
通過超額抵押防止借貸者作惡，同時超額部分也能夠預留出平台抵禦市場震盪的保險空間。而就目前DeFi借貸體系，投資者在其中並不佔據主動權。
比如用戶將ETH質押給借貸協議，通常不會產生可觀的收益（雖然很多借貸協議會給予少量的激勵），借貸協議可能會使用這些用戶抵押的資產進行其他「農場」活動，而收益通常不會分發給抵押者。
槓桿
精明的玩家，通常更喜歡借助借貸平台以槓桿的方式進行循環借貸，以獲得更高的收益。
假如用戶現在手裡面有一個以太坊（價值2000美元），並按照0.7的借貸率質押借出了1400個USDT，而該投資者再使用1400個USDT在其他DEX購買了0.7個ETH後，繼續到該平台進行借貸。
那麼此時，該投資者手上將一共有1.7個以太坊（兩次在平台質押的以太坊），並且其欠平台的債務為2380USDT。那麼當ETH從2000美元漲到了4000美元，此時該投資者將一共有了價值6800美元的ETH。
此時，該投資者可以贖回第二次質押的0.7個ETH並交易成USDT（得到2800USDT），並拿出1400USDT再次贖回質押的1個ETH，此時該投資者將最終得到1個ETH+1400USDT的總資產，這多出來的USDT也就是其通過循環貸的盈利。
這相當於，該投資者僅使用2000美元的本金，撬動了3400美元的槓桿，而當投資者進行多次借貸時形成循環，該投資者的累計抵押資產與負債都在同時增加。
當投資者第三次循環借貸時，它的累計抵押資產從1個ETH增加到了2.19個ETH，而債務也相應的從1400USDT，增加到了3066個USDT，按照該趨勢投資者可以循環往復不斷增加槓桿。
所以此時，決定該投資者盈利的主要因素就是ETH的價格（其負債按照USDT本位計算價值始終不變），ETH價值越高，其所獲得的利潤越高。
清算
當然，借貸本身存在被清算的風險，即當借貸用戶的健康度低於閥值時將引發清算。
健康度=抵押物價值/借貸借出物價值
假設平台的健康度閥值為1.2
當1 ETH=2000u時，健康度=2000/1400=1.42
當1 ETH=1900u時，健康度=1900/1400=1.357
當1ETH=1680u時，健康度=1680/1400=1.2，此時將發生清算
即平台將強行出售該投資者抵押的ETH用於償還其債務，以避免平台虧損。
所以當ETH價格為1680美元時，平台發生清算，此時該投資者手中僅持有從平台借貸出的1400USDT，相當於ETH價格為1680USDT，但因為清算其僅獲得了1400USDT，虧損了280USDT。
而當用戶進行循環借貸時，觸發清算後，用戶的虧損將不斷累加。很多投資機構在牛市通過借貸瘋狂加槓桿，但在市場下行時被清算後引發破產，對加密行業產生巨大的衝擊。
借貸協議本身除了槓桿外，無法為投資者提供更優質、可觀的收益方式，並且其局限的場景也很難從外部市場為加密行業帶來增量。
USDToch：DeFi 2.0 全新借貸模式
USDToch 為當前業界領先之投資生態系統，作為基於 Web3 資產之智能策略投資平臺，提供加密貨幣、美股等多樣資產以及借貸產品。平臺採納經驗豐富的流動資金策略，透過智能系統執行，實現穩定且低風險的收益，確保投資者資產安全無虞。
USDToch 產品本身在 DeFi 1.0 基礎上進行質的提升，借貸為該平臺面向投資者的主要形式之一，投資者們可通過無需許可的方式實現質押借貸。
用戶可進行數字資產的質押與借款，平臺會根據用戶抵押的資產發放 USDT 等數字貨幣的借貸。同時，平臺亦提供多種借貸產品，包括短期借款、長期借款等，用戶可依據自身需求選擇不同的借貸產品，如此一來，用戶能在迅速獲得資金的同時，確保資產的安全性，並提升資金的利用率。然而，與此不同的是，用戶向 USDToch 中質押資產時，能獲得來自 USDToch 提供的可觀質押利息。
從業務邏輯角度觀之，USDToch 本身構建了穩定的業務收入模型，其透過借貸產生的大量資金池，以及來自全球的頂級做市機構，將以資金池中的資金為基礎，參與到 Web3 資產的流動性做市中以獲得龐大的收益。
這種高效的資金循環方式，是 USDToch 平台獨特之處。該平台匯聚全球領先的量化基金和機構投資者，擁有先進的投資策略和技術（包括人工智能等），能夠有效地控制風險並提高收益。用戶也可以通過這些策略，享受到優質的資產配置和投資管理服務。
USDToch 以去中心化的方式匯聚用戶資產，並基於技術手段、機構夥伴等獲取大量的收益機會，並通過智能合約將這些收益發放給用戶（遠高於當前 DeFi 市場的收益），幫助更多的長尾投資者在金融市場競爭中重新獲得競爭力。
因此，USDToch 的借貸產品優勢在於，用戶無需通過杠桿循環借貸的高風險方式，就能獲得穩定、超高的收益，並無需承擔杠桿風險。
USDToch 提供的投資標的並不僅限於加密資產。目前 USDToch 正在以 RWA（Real-World Assets）的方式，基於區塊鏈技術，將股票、債券、商品等傳統投資標的代幣化，以去中心化的形式更廣泛地面向用戶。同時，這一舉措也弥补了現階段 DeFi 板块整體投資收益持續低迷的發展瓶頸。這意味著，在不久的將來，USDToch 或將能讓用戶在鏈上對傳統資產進行借貸，推動加密行業向新的價值發現方向轉變。
隨著加密世界叙事方向的不斷轉變，DeFi 產品的形態也正在迎來迭代。USDToch 正在以創新的方式廣泛布局，引發借貸赛道深度的變革，推動 DeFi 世界從 1.0 轉向 2.0 時代。
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