人民幣若再貶值　陸地產商恐有倒閉危機？

好房網News記者蔡佩蓉／台北報導

上證指數近期崩跌2日創28個月新低，其中又以地產股領跌，中華信評今（3日）發布中國境內100大內、市佔率約佔3成的開發商信用受評報告，由於近年中國境內的融資緊縮，許多開發商以發行美元債券籌資，中國人行對影子銀行強監管、金融去槓桿，隨著人民幣大幅貶值，許多開發商發行的1年內美元債券，將讓債務缺口更大。

中華信評指出，本次受評的開發商2018年約有2000億美元債券到期，較2017年的債券規模上升45％，整體債務總額為6633億美元。隨著人民幣貶值，債務額度瞬間暴增，因此近期大陸地產股領跌的關鍵原因之一除了是棚改貨幣化行情的終結之外，鉅額債券將到期，造成融資缺口的隱憂，也是關鍵因素。

標普全球評級企業評級董事黃馨慧表示，受評的開發商債務總額中約20％來自影子銀行，今年4、5月房地產行業發行的信託產品也大幅下跌。她表示，受評的地產商若在「房產銷售額僅達2018年的70％」、「提前償還一年後到期的影子銀行債務」及「2018年全部贖回未到期可回售債權」3個極端情境預估，大約有40％開發商將面臨評等下調。

目前中國地產商的開發處境艱難，銷售房企轉換現金是最好的做法，但受到中國預售證發放審核期拉長、房貸審批延長，且針對預售屋「限制價格」，黃馨慧指出，一二線城市普遍出現二手屋房價比預售屋高的狀況，而開發商面臨債務，也有可能必須符合政府所規定的「定價」脫手，壓縮銷售利潤換得現金。

標普全球評級資深董事葉翱行表示，開發商也有可能繼續發行美元債券，但資金成本勢必會提升，目前以地域集中度高、擴張需求強烈且槓桿率高、業務能力較弱的開發商，信用風險最高。整體而言，中國開發商的信用評等展望略偏向負面。