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2017年歐股不如美股 中國舉債過度無支撐

卡優新聞網/溫子豪 2017.01.20 00:00

全球經濟呈現和緩復甦,但川普的上任卻讓投資人「心慌慌」。花旗銀行今(19)日發表2017年第1季全球投資展望,指出德、法、義大利等歐洲國家將陸續舉行大選,英國也將展開脫歐談判,看好美股優於歐股;債市雖不致於全然空頭,不過建議將長天期公債調整為短天期債券;中國舉債並無足夠的所得支撐,表現可能不如2016年,反而「美元」依然為王。

2016年全球市場股債齊揚,已開發市場表現優於新興市場,而今(2017)年川普將上任美國總統,投資環境出現「3R」,分別是美國財政擴張、減稅與管制鬆綁產生的通膨預期(Reflation),股票、債券間的資產輪動(Rotation),以及全球貿易保護主義、反移民,以及民粹主義所引發的政治風險(Risks),都將成為2017年的機會與挑戰。

花旗銀行財富管理暨研究部資深副總裁王進彰表示,美股持續創新高,投資人找不到適當的切入點,而放眼歐洲國家,儘管歐股未來盈餘本益比為14.2倍,較美股的17倍便宜,但德國、法國、義大利都將進行大選,英國脫歐談判也勢在必行,政治不確定性攀升。其中英國實質薪資成長率出現150年來首次負成長,因此對歐股持保守態度,美股仍是優於歐股的選擇。

在債市部分,王進彰指出,過去30年來「長天期政府公債」每次出現超過5%跌幅,隔年均出現反彈,因此「公債將空頭」的看法太極端。按信用評等分類的高收益債績效圖來看,「高風險等於高報酬」的觀念被顛覆,加上新興市場債約7%的收益遠高於美國10年公債2%收益,建議將長天期公債轉為短天期債券或新興市場債。

中國大陸「債台高築」是最大挑戰,相對於日本債務占GDP比例達200時,人均GDP已經超過3萬美元,而中國人均卻仍不及2萬美元,顯示中國負債沒有足夠的所得支撐,債務可能流入投機產業,預期中國股市上漲力道有限,加上人民幣遭逢貶值壓力,表現恐不如去(2016)年,反而美國腳步穩健,美元將是不可忽略的外幣布局。

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