川普上台 星展：美債35年牛市風險大

星展銀行（台灣）今天召開2017年第一季投資展望記者會，星展銀行（台灣）消費金融處財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉表示，川普當選美國總統後，川普行情影響全球市場走勢，原本漲勢暫歇的美元指數重回升勢，導致黃金價格大幅下跌，日圓貶值則進而推升日股。

在投資操作上，儘管星展集團上調美股3個月期展望至看好，但對12個月期的展望仍較為保守，僅上調至中立。陳昱嘉提醒，美股目前本益比已達到28倍，超出過去135年平均2個標準，但市場似乎鮮少將注意力放在合理評價上。

其他主要股市方面，考慮到歐洲股市不確定因素較多， 星展集團對歐股3個月與12個月期展望僅上調至中立。 此外，考量日圓走貶，星展集團上調日股3個月與12個月期展望至看好

債券方面，星展指出，川普當選美國總統可能導致美國公債市場反轉，引發醞釀已久的拋售潮，因此歷經35年牛市的美國公債存在相當大的風險。至於高收益公司債部份，星展集團認為需要慎選投資標的，因為違約風險仍舊存在，同時企 業結構改革仍在進行中，將為高收益債帶來壓力。

外匯市場上，星展指出，由於德國、法國今年都有重要選舉，加上近期有民粹主義崛起的跡象，歐元今年仍將面臨貶值壓力；英鎊反應脫歐協商，波動度也將提高。

同時，考量在貨幣政策轉為財政政策為主的大環境下，大宗商品將有較佳的表現，星展集團將大宗商品12個月期的展望上調至看好。陳昱嘉表示，短線而言，大宗商品的價格走勢將受制於強勢美元、川普財政刺激政策細節尚未公布以及其他主要經濟體是否也提出財政擴張政策的不確定性。