商業發展研究院公布105年5月「商業服務業景氣指標」(Index of Service Industry,ISI)分數為96，仍為「趨向低迷」的黃藍燈，主要是受到「陸客不來」、「出口不振」與「英國脫歐」等三大因素影響，整體呈現「旺季不旺，等待攀升」狀況，景氣猶如「氣候夏至，景氣涼秋」。這也是自去年5月起出現12個趨向低迷的黃藍燈，預估6月份進入暑假消費旺季，將有助穩定景氣；7月份進入手機、平板、桌上型電腦及筆記型電腦等3C產品下半年鋪貨準備，可望推升7月份ISI指標至97，但仍出現維持趨向低迷黃藍燈的訊號。
商發院表示，陸客不來方面，直接受影響的為我國相關內需消費表現以及運輸服務業等產業關連性市場，雖新政府力推新南向政策紓緩衝擊，但成效有待觀察。今年5月份來台觀光人數雖為歷年同月新高，但陸客來台卻為近3個月新低，其缺口暫由日本、南韓、印尼及菲律賓等國弭補的來台人數，不過就中長期而言，將會陸續衝擊我國觀光市場。其次，出口不振方面，我國5月份出口值235.4億美元，月增5.8%，較去年同期減少9.6％，為連16個月出現負成長，持續超越金融海嘯連14黑的紀錄。
商發院表示，英國脫歐議題已於5月逐漸發酵，歐盟各國已進入備戰狀態。但6月底的英國公投結果確定上演脫歐橋段，首先重創全球金融及匯率市場的穩定性與秩序。但未來真正影響全球經濟的內容則需視英國脫歐的「協議內容」，這些內容將可能主宰未來幾年的全球金融與經濟表現，但其結果會不會造成類似「2008年次貸風暴」的衝擊，則要待看全球主要市場反應與相關政策如何因應。
█指標變動：人力薪資、營運走低
5月份證券市場、人力薪資與營運實況分析，商發院表示，商業服務業證券市場指數，蘋果相關概念股的利多消息，推升股價微幅上揚；但成交量及成交值之動能並未開啟，造成有價無量的局面。人力薪資方面，除因商業服務業就業人數、商業服務業部門僱員每人每月平均加班工時，以及商業服務業部門僱員淨進入率等三項變數下降外，其餘皆上升，造成人力薪資面向較上月下降；營運實況指數方面，5月份除批發零售暨餐飲業營業額與電力(企業)總用電量上升之外，其餘影響因素皆下降或持平；「政權交替」及「出口不振」議題持續發酵，使原屬於商業服務業旺季開跑的5月，呈現旺季不旺的窘態。整體而言，5月份商業服務業景氣表現仍處於「趨向低迷」。
█國際現況：美樂觀、歐愁雲、亞萎縮
商發院表示，美國5月份失業率為4.7%，較上月下降，PMI指數上升0.5至51.3，高於景氣榮枯線，聯準會升息機率相對4月份提高，但不排除因英國脫歐而暫緩。另外，美國密西根大學指出，5月份美國消費者信心指數較上月上升5.7至94.7，顯示美國民眾對經濟前景相當樂觀。
歐元區5月份通膨率為-0.1%，較上月上升0.1%，顯示歐洲央行之寬鬆貨幣政策有小幅改善。5月德國消費者物價指數為107.2，相較上月上升0.28%，與去年同期增加0.09%，依然未達2%通膨率之目標，加上英國脫歐已成確定事實，以德國為首的歐盟國未來將面對脫歐過程上的挑戰。
日本5月份PMI指數較上月下跌0.5至47.7，出口年增率則是為連8黑的-11.3%，CPI亦呈現通縮的-0.04%，失業率為持平的3.2%，消費者信心指數略微提升至40.9，顯見安倍三箭良帖需修改藥方內容。南韓5月出口年減6%，雖然是連17黑，但是明顯有衰退減緩趨勢，又加上季調後的PMI為50.1，高於4月的50。內需市場方面，5月的CPI年增率為0.8%，顯見內需市場非常冷清。中國大陸5月份製造業PMI指數與上月持平，為50.1，以及非製造業PMI商務活動指數微幅下降0.4至53.1。內需市場指標的5月CPI則為2%，相對於上個月，下降0.3%。
綜觀各國情勢，雖全球經濟市場表現除美國相對樂觀以外，其他地區景氣皆相對低迷，除了代表內需市場的通貨緊縮情況需要逐步解除以外，面對英國脫歐議題的黑天鵝事件，亦需要更有效的政策特效藥，以刺激各國國內景氣，內需市場為主的商業服務業將是一帖良方。
█國內表現：餐飲業成長率亮眼
5月份商業服務業中值得關注的是餐飲業，由104年2月分至今，僅105年3月份之年增率為-1.83%以外，其餘15個月皆為正成長，105年5月則有0.8%，而1至5月累積成長幅度達到2.58%，其表現優於零售的2.33%；而批發業受出口連16黑之影響，亦呈現16黑的表現，以105年2月的-10.96%為最差，直至5月依然為-2.56%，累積1至5月為-6.02%。
商發院表示，探究其原因，批發業受出口影響因素較大，5月我國出口品項以電機類、石油煉製品及光學器材與去年同期相比，為衰退率幅度排前三名；若與4月分相比，則僅塑膠、橡膠及其製品呈現衰退。整體而言，5月份商業服務業景氣分數仍為「趨向低迷」的黃藍燈。
█指標預測：6、7月指標估緩升
商發院表示，消費信心對全球主要工業國家而言是持續低迷，對亞洲主要國而言則相對較好，但整體經濟成長動能依然不佳。貨幣政策方面，全球主要經濟體皆採行低利率的貨幣寬鬆政策，日本則持續以負利率迫使增加投資。另一方面，英國於6月底公投決議脫離以德國為主導的歐洲聯盟，除讓歐洲第一金融中心的倫敦失去明星光環以外，所具有的經貿優惠將一併失效，依賴英國進入歐盟的非歐盟國將間接受到影響，則脫歐效益的蔓延並非短期股匯市可以反映，而正真需要關切的議題則是脫歐協議內容。
國內方面， 5月份批發業持續受出口表現不佳影響，拖垮整體商業服務業績效；以內需市場為主且與連假有關的零售與餐飲業，表現相對亮眼，尤以6月底開始的暑假期間，預估將推升餐飲業業績更亮眼。另外一方面，央行於6月底之理監事會議決議降息半碼，預估將會造成一波經濟刺激效果。推估105年6月及7月份商業服務業之表現將有望成長，惟仍呈現景氣「趨向低迷」的黃藍燈。
█未來走勢：新興國家成未來動能
商發院表示，我國經濟體屬於出口導向國家，受國際景氣影響相當大，內需市場雖然重要，但觀察去年底至今年初的經濟刺激方案來看，可以想像成年初播種灌溉的稻米(國內景氣)，但因氣候因素(全球景氣)而使收割的稻穗不飽滿，則商業服務業連續黃藍燈狀況可想而知。對此，政府應以積極協助業者拓展較不受全球景氣低迷影響的國家，希冀在刺激出口成長之下，點燃商業服務業另一顆新引擎。
國際方面，全球經濟情勢與需求不振，多國以寬鬆貨幣政策為主，致使熱錢到處亂竄，加上英國脫歐效應預估持續至第三季；身為亞洲火車頭的中國大陸市場，其經濟成長持續放緩，對我國而言，調整出口市場佈局，如推行新南向政策應是勢在必行的方向。