星展：內需趨緩+低油價 下修韓GDP、CPI

星展表示，貨幣和財政刺激政策對內需的影響淡化較預期快，房地產市場從2015年第4季開始趨緩，房屋交易和建築投資再度下滑，消費者信心也從2015年底即呈現疲軟的跡象。

星展進一步表示，受消費稅下調政策即將到期的影響，零售銷售將可能於2016上半年走弱；同時中國需求疲軟與全球經濟不確定性的情勢持續，出口復甦也將延遲。

星展指出，南韓消費者物價指數(CPI)年增率從1.8%下修至1.3%，反應油價進一步下跌，今年供應面通膨率將持續下滑，美國能源情報署(EIA)目前預估布蘭特原油今年平均價格為每桶40美元，較2015年的52美元降低20%，但因為便宜油價能降低企業成本並提高消費者購買力，將有助南韓的國內成長；因此看好南韓下半年的內需成長，今年核心CPI將達1.9%以上，高於整體通膨水準。

政策方面，星展強調，認為南韓央行會將利率維持在1.50%。而與歐洲和日本央行不同的是，南韓央行並沒有需要對抗通縮且維持2%通膨目標的壓力，目前南韓核心CPI和通膨預期接近2%的目標水準，GDP成長率也接近3-3.2%的水準。

由於南韓為新興市場經濟體，實際需要注意的是貨幣寬鬆政策對資本流動和貨幣穩定性的副作用，與美國利差縮小、資本流出擴大以及韓圜匯率波動度上升都顯示進一步降息的效果是有限的，如果需要採取更多刺激措施來支撐經濟，財政政策則是優先選項。