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陸股、人民幣是黑天鵝?羅尤美:新興市場股淨比低 不悲觀!

鉅亨網/鉅亨網記者陳慧菱 台北 2016.01.15 00:00
富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美表示,2015年對新興股市是一個晦暗的一年,美國聯準會升息疑慮、中國經濟結構性放緩、新興市場經常帳赤字偏高引發匯率貶值,以及政治風波不斷,都是衝擊新興市場的一連串利空因素,MSCI新興市場指數已連續三年收黑。走過令人不安的2015年,新興股市進入2016年仍未有個好的開始,隨著陸股與人民幣的意外跌勢,新興股市跟進續挫,更創下1998年來最差開年表現。

不過,羅尤美表示,觀察股價淨值比(P/B)對於新興股市頗具指標性,每逢新興股市的P/B值低於1.3倍,都是新興股市的長線買點機會。

羅尤美表示,過去20年來,新興股市僅有三次出現如此便宜的價位,時點分別落在1995年的墨西哥金融危機、2001年的網通泡沫,以及2008年的金融海嘯,如果在當時能夠用定期定額逢低佈局,後續均可獲取不錯的報酬水準。因此,以目前MSCI新興股市指數股價淨值比在1.24倍的背景下,對於新興股市的中長期前景可不用過度悲觀以待。

展望2016年新興市場的投資前景,羅尤美表示,有機會從黑暗迎向黎明,因當前新興市場評價面已處歷史的相對低點,經濟與企業獲利動能在低基期的背景下,存在向上的轉折契機,國際貨幣基金(IMF)預測,2015年新興市場GDP成長3.9%,2016年有望增至4.5%,而且以當前大宗商品的價格,許多生產商已入不敷出,低於損益兩平價格,減產壓力日增,使得油價、鐵礦砂與一些工業金屬價格在2016年可望落底。

羅尤美表示,而且,以歷史經驗來看,雖然聯準會升息對新興市場的衝擊難免,但首見升息後,新興股市後續還是有漲升行情可期。

新興股市的佈局方向上,羅尤美表示,個別國家成長動能已有明顯分歧,聯準會的升息舉動也正在拉高新興市場債務的借貸成本,在財務成本攀升下,未來相對看好財務槓桿壓力較低的公司,比較不易受到國際資金移動的影響,因此看好低負債比的企業、中小企業與輕資產類股,如科技、醫療與消費等產業,有較多潛力投資標的,而且在全球經濟將維持溫和成長下,新經濟與創新領域可能有較強勢的獲利與股價表現。

就國家別而言,看好體質較佳且具備改革轉型題材的國家,其中印度是在過去幾年,新興市場裡少數未見民間信貸大幅攀升的區域,加上經濟成長率將超越中國,成為全球成長最快的大型經濟體,而且企業盈餘可持續較快成長,投資前景相對明朗。

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