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安聯投信:2016年投資聚焦新歐美 掌握AI概念

鉅亨網/鉅亨網記者陳慧菱 台北 2016.01.11 00:00
2016開年全球金融市場震盪,中國股市和人民幣大跌,連帶拖累景氣復甦訊號明確的歐洲和美國。安聯投信今(11)日表示,美國和歐洲仍是全球經濟之錨,展望今年投資,核心資產仍以美國為主,歐洲則是最具爆發潛力的區域,但面對波動加劇的市場,投資歐美應掌握AI概念,也就是追求新歐美投資機會下的超額報酬(Alpha)和收益來源(Income),主動搶佔投資機會。

安聯收益成長基金經理人傅道格(Doug Forsyth)表示,去年底美國正式步入利率正常化階段,從過去經驗來看,升息將不利於美國公債和政府債等存續期較長的券種。他建議升息環境下,投資組合應同時納入低利率相關的股債資產,包括高收益債、可轉債和美國成長股,以主動投資增加股票超額報酬(Alpha),並透過創新平衡模組擴展現金流來源(Income)、降低波動風險,以爭取較佳的風險報酬機會。

在固定收益的部分,傅道格指出短天期券種如高收益債和可轉債,因利率敏感度低且基本面不差,今年表現可望比公債和政府債為佳。進一步看,目前高收益債違約率和槓桿比率維持低檔,利息覆蓋率下滑,市場持續成長;可轉債不只可對抗利率風險,其股債兼具的特質在股票上漲時可參與60%至80%的漲勢、股票下跌時相對抗跌,目前轉換溢價處於甜蜜點,風險報酬吸引力佳。

至於美股,傅道格表示美股自第三季起面臨修正,但包括消費、科技和醫療健護等成長型企業現金流量強勁,資本支出和企業併購持續攀升,公司成長動能無虞。只是要留意股市波動,投資宜搭配選擇權賣出買權的操作,如此一來,股票上漲時可追漲,股票下跌時仍有權利金收入作為防禦,降低波動,特別適用於當前市場。

除了美國,歐洲近期基本面復甦訊號同樣不弱。不過安聯歐洲投資長杜納恩(Neil Dwane)認為,目前投資歐洲,股票將比公債和公司債更具有風險報酬吸引力,歐洲有可能發生「由債轉股」的資產轉移現象。

杜納恩表示,受到量化寬鬆影響,歐洲多數國家主權債券殖利率來到負值,流通在外的債券利率也低於歐洲央行(ECB)的存款利率。相較下,量化寬鬆下的歐元貶值趨勢增加了歐洲企業獲利機會,而目前歐股價值面具有吸引力,倘若低利率環境能持續,則歐股企業獲利還有上調空間,可望迎頭趕上美國企業的獲利水準。

此外杜納恩補充,追求成長的投資人已經看見了歐股的再評價機會,而追求收益的歐洲投資人也可能轉向歐洲高息股,因為目前歐洲高息股預期股利率可達5%,相比歐洲高收益債收益水準不差,但信評品質更佳,在同樣的低利環境之下,固定收益產品吸引力下降,收益型投資人可能將目光轉向歐洲高息股。

整體來說,安聯投信表示全球金融壓迫仍持續,低利環境將延續更久的時間,投資人希望追求成長機會,但考量波動仍在,對於收益的需求也不會下降。在這樣的環境下,主動式投資策略將更加重要,不論是透過不同資產的組合、或是以另類投資的方式來爭取超額報酬(Alpha)和收益來源(Income),未來投資如何掌握AI元素,將越來越重要。

*(安聯收益成長基金:本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

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