這一波全球股市崩跌的主要原因，我們在之前已大致說明，也就是人民幣的大幅貶值，是導致外資外逃、股市崩跌的主要原因。現在的問題在於，人民幣何時能夠止貶。如果人民幣複製當年歐元的走勢，則估計應該在半年後，人民幣將可望止跌，並且展開一波高達90%的長期升值趨勢。但是現階段中國大陸的經濟狀況頗為複雜，能否在半年內解決，恐怕仍有疑慮。
這一次中國政府之所以放手讓人民幣貶值，我們認為有三個原因：
1).中國大陸為了讓人民幣能夠納入特別提款權，因而不得不應美國要求維持強勢，人民幣的強勢，是導致中國大陸出口金額衰退的主要原因之一，而出口金額的銳減，也是中國大陸經濟景氣成長明顯減緩的原因，因此，一旦人民幣被納入特別提款權後，人民銀行就迫不及待的放手讓人民幣貶值，以刺激低迷已久的出口景氣。因此，我們估計，等到出口金額確定回穩後，中國大陸將會讓人民幣止貶。
2).強勢美元對美國是相當不利的，而人民幣的貶值，相對的就能支撐美元的強勢。如果這是中國回報美國之前要求人民幣升值的手段，則估計在美國景氣止升回跌之後，人民幣才有止貶回升的可能。
3).中國大陸目前在整頓國營事業，這種先破壞再重建的做法初期，對中國大陸的經濟景氣，恐將造成傷害，因此，必須等到國營事業整頓結束之後，人民幣方有止貶的可能。
國際股匯市的走向，雖然仍然主導台股中期走勢，但是國安基金已經進場護盤，短線技術指標也顯示大盤隨時可以止跌反彈，因此，我們估計，快則明天，慢則下週一，大盤應該有機會止跌，並且展開短線反彈。
李永年分析師
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