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觀察/央行意外降息 彭總裁看到了什麼?

NOWnews/ 2015.12.19 00:00
記者顏真真/台北報導

美國聯準會(Fed)啟動升息,告別近10年的低利率,台灣中央銀行卻意外降息半碼,跌破市場眼鏡,央行總裁彭淮南甚至表示,未來利率還有很大調降空間。不過,由於貨幣政策有遞延性,因此,從央行選擇逆勢降息也可看出,明(2016)年台灣經濟情勢恐怕比目前預估的情況更糟,尤其大陸經濟情況也不好,台灣出口持續衰退,加上還有總統大選這個變數,政治情勢是否會衝擊到台灣經濟發展,這些都迫使央行不得不提前下猛藥,避免台灣經濟從一般病房進入加護病房。

其實,原本市場預期,美國升息可減緩台灣央行降息壓力,因此,利率可能先維持不動,明年上半年才會再降息,不過,央行卻提前降息,並與美國利率脫鉤,彭淮南所提有4大理由,包括台灣經濟成長率遠低於美國,且實際產出減潛在產出為負值,而且產出缺口還持續在擴大,加上台灣核心CPI只有0.79%,實質利率仍有0.321%,不像美國已呈現負利率。

由於央行在9月就已降息半碼,如今又選擇在2015年最後兩周再降息,刺激經濟的意味濃厚,只是降息效果有遞延性,因此,一般認為,對於今年台灣經濟成長率最後能否「保1」幫助不大,主要重點還是在明年的經濟。

雖然彭總裁說,明年台灣經濟會比今年好,國內、外研究機構預測值接近2%,不過,從央行選擇連續兩季降息來看,明年經濟情況恐怕也不樂觀。其實,有台灣「投資教父」之稱、現任南山人壽董事長杜英宗日前就曾表示,台灣明年「保1」也有難度,如今央行再度降息,似乎也顯示,彭總裁看到的情況可能比外界預期的更糟。

在台灣出口過度依賴大陸市場之下,當大陸經濟成長趨緩,台灣出口勢必受到衝擊,台灣出口已連續10個月呈現衰退,因此,國內企業要求「貶值救出口」的呼聲一直未曾斷過,尤其美國升息,也造成亞洲貨幣貶值壓力,而新台幣若過於強勢也不利出口。

因此,市場認為,央行降息,也是希望藉此引導新台幣匯率走弱,而且這次降息若仍無法達到效果,央行可能推出更寬鬆的貨幣政策,目前多數外銀就預估,明年上半年央行可能再降息。

除了出口之外,市場認為,總統大選的不確定因素,也是央行降息的考量因素之一。面對紅潮來襲、台灣經濟困境,政府卻未能提出有效的產業及經濟對策,尤其勞工放無薪假的人數持續創新高,鴻海董事長郭台銘就直言,目前勞工在放無薪假,政府忙著拚選舉,忽略經濟,就像在放「選舉假」,而工商協進會理事長林伯豐也說,選舉是民主國家常態,但不要為了選舉讓經濟產生停頓。

不過,更令人擔憂的是,總統大選過後,政治情勢是否會影響經濟發展,相信也將是影響明年經濟情勢的重要變數之一,而彭總裁應該也看到大家所擔憂的一面,只是光靠央行降息能否解決台灣目前的經濟困境,恐怕很難,央行是否還會再下猛藥,值得後續觀察。

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