央行這次連續第2度降息,幅度為半碼,重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率各調降0.125個百分點,分別由年息1.75%、2.125%和4%調整為1.625%、2%和3.875%。
除了經濟數據不如預期讓台灣負向產出缺口擴大的因素,元大寶華研判,央行雖沒有明說,但理由是新台幣匯率過強。在國際景氣逐漸趨穩的情況下,台灣經濟卻以更快的速度下滑,這反映在本月公布的11月出口年增率衰退16.9%,創2009年最差。更重要的是,9月24日前次降息至今,明明我國與聯準會貨幣政策更分歧,但新台幣匯率卻不降反升,從9月24日的33.129一路升值到12月17日的32.821。
同時間,我國最大貿易夥伴國中國的人民幣匯率明顯貶值,從6.3823貶值至6.4837,一來一往間讓台灣出口競爭力更是疲弱。
因此,元大寶華認為,未來匯率管道仍將是影響我國貨幣政策很重要的因素,假設,這次央行透過降息的舉動,展現了宣示決心的效果,進而改變新台幣匯率的方向,也就是改變新台幣目前比主要貿易對手國強勢的作法,那麼央行可能會暫緩降息,不過若口頭干預政策無效,新台幣依然偏強,央行將有空間和決心會持續透過更寬鬆的貨幣政策扭轉市場預期。
元大寶華進一步說明,目前我國實質利率依然為正,12月17日是0.321%,比起主要國家甚至中國的負值都還高,央行仍有降息空間。