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央行降息真正理由?台幣匯率過強 不排除繼續降息扭轉預期

鉅亨網/鉅亨網記者王莞甯 台北 2015.12.19 00:00
台灣央行於本周四(17日)召開理監事會議決議繼續降息半碼,完全跌破市場眼鏡!元大寶華綜合經濟研究院對此分析,事實上,這次央行沒有明說的理由是「新台幣匯率過強」,除了持續性的景氣不如預期和通縮壓力讓央行有降息空間,真的讓央行這次有迫切感一定要降息的理由,是希望透過匯率來扭轉台灣經濟的頹勢。

央行這次連續第2度降息,幅度為半碼,重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率各調降0.125個百分點,分別由年息1.75%、2.125%和4%調整為1.625%、2%和3.875%。

除了經濟數據不如預期讓台灣負向產出缺口擴大的因素,元大寶華研判,央行雖沒有明說,但理由是新台幣匯率過強。在國際景氣逐漸趨穩的情況下,台灣經濟卻以更快的速度下滑,這反映在本月公布的11月出口年增率衰退16.9%,創2009年最差。更重要的是,9月24日前次降息至今,明明我國與聯準會貨幣政策更分歧,但新台幣匯率卻不降反升,從9月24日的33.129一路升值到12月17日的32.821。

同時間,我國最大貿易夥伴國中國的人民幣匯率明顯貶值,從6.3823貶值至6.4837,一來一往間讓台灣出口競爭力更是疲弱。

因此,元大寶華認為,未來匯率管道仍將是影響我國貨幣政策很重要的因素,假設,這次央行透過降息的舉動,展現了宣示決心的效果,進而改變新台幣匯率的方向,也就是改變新台幣目前比主要貿易對手國強勢的作法,那麼央行可能會暫緩降息,不過若口頭干預政策無效,新台幣依然偏強,央行將有空間和決心會持續透過更寬鬆的貨幣政策扭轉市場預期。

元大寶華進一步說明,目前我國實質利率依然為正,12月17日是0.321%,比起主要國家甚至中國的負值都還高,央行仍有降息空間。

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