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1分鐘看懂 美國升息4大問題

中央商情網/ 2015.12.13 00:00
(中央社記者蔡怡杼台北2015年12月13日電)美國可能啟動近10年來首度升息。這將使新興巿場外資抽腿、貨幣大貶。金管會主委曾銘宗認為,美國升息使台股的不確定因素消除,也代表美國經濟復甦,有利台灣出口。

美國聯邦準備理事會(Fed)15、16日將召開聯邦公開市場委員會(FOMC)會議。已多次暗示美國經濟邁向升息條件的Fed主席葉倫(Janet Yellen)日前警告,若貨幣政策正常化的啟動拖延太久,可能「不小心地把經濟推入衰退」,還說「(啟動貨幣政策正常化)那是我們都期待的一天」。

市場認定Fed升息條件具足,只差出手時機。葉倫上述談話增添外界對Fed在12月會議決定升息的期待。中央社整理美國可能升息的幾個關鍵問題。

一、美國為何維持低利率?2007、2008年,美國景氣因次貸危機和全球金融海嘯接連來襲而急速衰退,導致2009年全球經濟陷入二次大戰以來最嚴重的衰退。

過去發生類似金融危機時,美國多以降息因應。但當時美國聯邦基準利率已多次調降,利率趨近零。為挽救崩壞經濟,時任Fed主席的柏南奇(Ben Bernanke)被迫推出非傳統貨幣政策,啟動量化寬鬆(QE),採印鈔票買公債做法釋出大量美元,讓企業可獲資金、擴大投資,圖藉此帶動經濟復甦。

因Fed採非常規政策工具,使美國失業率得以從高峰時的10%,腰斬為今年10、11月的5%。經濟成長率也明顯提升,今年第2、3季分別年增3.9%、2.1%,增加Fed本月決策升息的可能性。

二、為何美國可能升息?美國10月消費者物價指數(CPI)年增率為0.2%,擺脫連續兩個月負成長態勢。儘管若干通膨指標仍處在低檔,但已呈現溫和上漲的趨勢。巿場認為,這將使Fed更有信心能在中期達到2%的通膨目標。

尤其美國11月報告顯示就業巿場強勁增長,新增就業人數達21萬1000人。葉倫日前向國會作證時提及,經濟需要至少1個月增加20萬就業人口,失業率才能維持下降。多數分析師預期,穩定就業成長趨勢為Fed在15、16日的會議升息1碼鋪平道路,Fed可望結束長達7年多來零利率政策。

同時,Fed褐皮書報告也顯示,美國大多數地區經濟持續溫和,或以略高於溫和的速度成長。市場解讀,美國經濟正步上可升息軌道,分析師普遍預期Fed本月升息幾成定局。

三、若美國升息,意義為何?若Fed本月一如外界預期升息,這象徵美國緩步向上的經濟進入另一階段,宣告擺脫2008年金融海嘯的陰霾,讓利率回歸正常化。

但各界預期Fed即使本月升息,幅度頂多僅1碼,這樣的水準對經濟的實質影響不大,且市場早已提早反映完畢。

四、若美國升息,影響為何?一旦Fed升息,美國利率走高,勢必引發原本停泊在新興市場的資金大量撤回美國;強勢美元則將導致新興巿場貨幣大貶。同時,新興巿場的美元債務,也將因美元升值而造成償債成本提高,使這些國家承受沈重償債壓力。

世界銀行(World Bank)日前的報告警告,美國緊縮貨幣,或某個主要新興巿場成長展望的不確定升高,都可能使外部環境持續惡化。報告說,外部環境與國內因素聚合起來,「可能導致資金突然停止流入多個新興巿場,形成1場『完美風暴』」。

台灣同樣面臨外資撤離的風險。對此,金融監督管理委員會主委曾銘宗強調,市場對美國升息已反映一段時間,這段期間外資並非只出不進。對股市來說,美國升息代表不確定因素消除,反而正面大於負面。

他並說,就整體經濟面來看,美國升息代表美國經濟復甦,對台灣出口有助益。

金管會統計,受美國可能升息影響,外資今年6月起連續4個月淨匯出,10月轉為淨匯入,但11月又轉為淨匯出。這也顯示外資動向進進出出,尚未定調。

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