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◆紫光入股矽品南茂 封測互利裡面有玄機

中央商情網/ 2015.12.11 00:00
(中央社記者鍾榮峰台北2015年12月11日電)紫光相繼與力成(6239)、矽品(2325)和南茂(8150)策略聯盟參股。整體觀察,紫光要達到政策目標,矽品引進紫光抗衡日月光(2311),台廠布局本益比高的中國大陸市場。

中國大陸紫光集團相繼與力成、矽品和南茂簽署策略聯盟及認股協議書,紫光採取大手筆、以每股溢價方式認購私募股份,入股上述台廠。

紫光入股力成金額約新台幣194億元,加上砸重金568億元入股矽品、119.7億元入股南茂,紫光這次共計花費超過881.7億元。

若順利完成,紫光將是力成最大股東,也將是矽品最大股東,紫光也可望成為南茂第2大股東。紫光也將派員擔任力成、矽品和南茂董事會1席董事。

為什麼此時此刻,紫光集團動作如此之大?又為什麼如此急迫?

整體觀察,中國大陸去年6月下旬,就公布「國家集成電路產業發展推進綱要」,要透過設立國家產業投資基金、政策扶持、鼓勵整併收購、反壟斷法等手段,積極構建半導體和資通訊自主產業鏈。構建「晶片—軟體—整機—系統—資訊服務」的產業鏈。

其中中國大陸在綱要計畫明文宣示規劃,今年2015年32/28奈米製程要達到規模量產,中高階封裝測試銷售收入占封裝測試業總收入比例,要達到30%以上。

這是為什麼,紫光集團今年下半年積極與台灣封測業者接觸的最重要關鍵。

紫光集團有中國大陸龐大資金挹注,必須完成政策目標。紫光不僅要積極布局記憶體領域,也要在記憶體封裝和邏輯晶片先進封裝領域,建立灘頭堡。

市場人士指出,透過認購力成、矽品和南茂等封測台廠私募約25%股份等對外參股方式,紫光可以在合併報表上,認列上述台廠的合併營收和獲利,提升合併財報的表現。

此外,中國大陸積極透過集成電路產業投資基金,扶持例如江蘇長電等本土封測業者,併購新加坡廠星科金朋(STATS ChipPAC)。南通富士通微電子也在國家集成電路產業投資基金力挺下,收購國際大廠超微(AMD)在蘇州和馬來西亞檳城封測廠85%股權。

透過對外參股和扶持本土廠商併購等方式,中國大陸今年要達到在綱要計畫明文宣示布局中高階封測領域的目標。紫光集團與力成、矽品和南茂策略聯盟,可視為達到政策目標的具體作為。

對台廠來說,與紫光策略聯盟,也有互蒙其利的整體考量。

對於矽品而言,紫光集團認購私募股份,可大幅稀釋日月光先前公開收購約25%股權比重到18.7%,日月光反可能降為第2大股東。加上這次紫光以溢價空間超過2成的大手筆,認購矽品私募股份,也可能讓日月光找不到損害股東權益的反擊點。

對於力成、矽品和南茂來說,透過引進紫光認購私募,可獲得大筆資金挹注,且紫光不具控制經營權的能力,也不能介入影響經營團隊,台廠又可以搭上紫光集團在中國大陸和全球布局的順風車,可說是「一箭多鵰」。

台廠的眼光不僅於此。市場人士指出,力成、矽品和南茂在中國大陸都有設廠,透過引進紫光入股,彼此「禮尚往來」,台廠在中國大陸的工廠可進一步轉型成為合資企業,不排除有機會在陸股上市,搶攻高本益比的中國大陸股票市場。

不過市場人士表示,力成、矽品和南茂這3家廠商,在中高階封測技術專利,都有一定的實力,紫光入股之後,不排除派遣技術研發人員與台廠密切交流,因為中國大陸本身缺乏中高階封測技術專利,產能也不足,這塊空白勢必要補足。

半導體產業整合趨勢不可擋,中國大陸已成為全球成長迅速、規模龐大的半導體市場。台灣封測產業不可能自外於中國大陸,必須要主動迎接紅色供應鏈,掌握下一階段的發展契機。在積極參與紅色供應鏈和根留台灣之間,台廠也費盡思量求平衡,能否兩全其美,就要看經營者的智慧。

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