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零售旺季+低於歷史相對估值 精品類股蓄勢待發

鉅亨網/鉅亨網記者王莞甯 台北 2015.12.06 00:00

(圖:AFP)

歐美感恩節購物季開跑,康和投顧指出,今年網路線上銷售表現優於傳統通路,精品業者也積極搶食網路商機大餅,不斷與大型購物網站合作並發展自有電子商務平台,預期在聖誕節和新年假期贈禮需求大增帶動下,可望推升近期精品類股表現。

瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝強調,在歷經前波修正後,目前精品類股交易已低於歷史相對估值,是投資精品類股的最佳時點,雖然近期新興市場題材並非市場主流,且市場對中國經濟趨緩的表現悲觀,但仍認為,新興市場的消費貢獻依舊優於成熟市場。同時;精品產業基本面穩定、現金水位高,未來不排除有增加股息的可能性。

黃意芝表示,過去幾年,大型精品業者將資源投注於實體店面開拓,資本支出位居高檔,然而當市場回歸正常面,精品業者開始評估各實體店面的貢獻度,例如Louis Vuitton預計關閉幾間中國實體店面。

隨著線上購物市場成長,精品業者未來將持續強化電子商務,放慢未來展店速度,這種策略代表精品業者擁有更多的現金,並轉向聚焦高成長潛力的市場,黃意芝預期精品業者將進一步增發股息並回饋投資人,目前精品的股息支付率大約為40%,且股息殖利率略低於2%,是基本面較為穩固的產業。

黃意芝進一步指出,過去幾個月不只精品業者疲弱,整體消費產業都受到全球經濟不確定性衝擊,然而,就整體精品產業的財報表現來看,大致仍維持良好的上漲動能,年初迄今仍有5%成長,許多歐洲企業在匯兌優勢下,甚至可創造雙位數成長的佳績,包括Kering (旗下擁有Gucci、Saint-Laurent、Bottega Veneta)、Hermès(愛馬仕)、Ralph Lauren、Michael Kors、Nike、Estée Laude、Tod’s、LVMH、BMW等知名品牌業績成長亮眼。

儘管中國經濟成長趨緩,但黃意芝觀察到精品市場並沒有出現惡化,10月中國零售銷售成長11%,相較於前幾個月已趨於穩定,中國的經濟再均衡(rebalance)政策已出現成效,目前消費服務業占GDP的貢獻度已升至50.05%,超越工業的貢獻度,未來在十三五的政策推動下,對消費產業而言是正面發展。

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