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歐股失望賣壓僅「一次性」 估債券殖利率、匯率將漲多拉回

鉅亨網/鉅亨網記者王莞甯 台北 2015.12.04 00:00
歐洲央行(ECB)於昨(3)日召開貨幣政策決策會議,寬鬆幅度少於市場預期,歐股以重挫回應,元大寶華綜合經濟研究院今(4)日分析,從市場反應來看,可以看到金融市場對於ECB不如預期的政策失望以對,不過,在一次性失望賣壓釋放後,預期短線金融市場將趨於平穩,之後應不會出現失望性走勢,甚至債券殖利率與匯率可能會漲多拉回。

元大寶華說明,儘管ECB宣布降息0.1個百分點至-0.3%,延長資產購買時間從2016年9月延長到2017年3月,但前者少於市場預期的降息0.2個百分點,而後者短於市場預期的2017年9月,且市場原預期ECB會增加每個月資產購買速度從600億歐元擴大至700-900億歐元也落空。

從市場反應來看,金融市場對於ECB不如預期的政策失望,導致昨日歐股重挫,德國DAX指數下跌3.58%、法國下跌3.58%;債券殖利率強彈,德國10年期公債殖利率從0.47%彈升到0.666%、2年期公債殖利率從-0.443%上升到-0.310%;歐元匯率升值幅度更超過2%,從1.0585升至1.0902。

理由在於,10月22日前次會期前市場原先並不期待12月ECB會擴大寬鬆貨幣政策,即便這次ECB的政策規模不如市場期待,但至少仍較10月22日前所預期的更寬鬆,因此,匯率與債券價格反映超過前次會期前就不太合理;以歐元匯率來說,10月21日歐元匯率是1.13,雖仍高於目前的1.09,但考量到這次ECB畢竟還降息,這樣的差距可以理解,然而12月3日德國10年債殖利率為0.666%高過10月21日的0.568%,顯見債券市場有過度反應的情況。

這次ECB同時公布最新的經濟預測,大致與9月預測相當,2015年經濟成長率從1.4%上調至1.5%,明年持平在1.7%,後年從1.8%上調至1.9%。物價方面同樣變化不大,今年的物價上漲率維持在0.1%,明年從1.1%下調至1.0%,後年從1.7%下調至1.6%。元大寶華說明,如此微小的調整,暗示ECB認為當前歐元區經濟狀況並沒有發生太大的變化,這也可以說明為何這次ECB沒有回應市場期待推出規模更大寬鬆貨幣政策。

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