動盪，恐將加劇。這是面對二○一六年必須要有的第一個心理準備。 諾貝爾獎得主席勒說，你會不斷看見令人失望的經濟數字；信評機構穆迪示警：這將是充滿驚嚇的一年。 最關鍵變數：美國升息 引爆地殼動盪的火力，會在一六年之初就迅速加溫。關鍵，就是美國升息。 一般評估，美國聯準會有六○％的機率，會在十二月中進行十年來的首度升息。 不少聲音認為，美國升息僅會以微幅、緩步的節奏進行。 不過，諾貝爾經濟學獎得主席勒（Robert Shiller）接受本刊專訪時也說：「歷史上從未發生過零利率這麼久的狀況，因此，也沒人能預料，一旦升息會發生什麼事！」危機發生的機率，絕對存在。 最脆弱核心：新興市場 以原油輸出大國俄羅斯來說，明年展望恐怕還是很難樂觀，主要原因在於：伊朗。 今年七月，參與伊朗核子問題談判的六國正式協議，將解除對伊朗將近十年的貿易制裁。 因此，伊朗正摩拳擦掌、準備奪回能源市場，對明年油價肯定是利空。委內瑞拉石油部長皮諾（Eulogio Del Pino）就預期，明年油價有可能跌破每桶三十美元大關。 同時原物料大國巴西的挑戰也很嚴峻。從石油、工業金屬到「黃小玉」（黃豆、小麥、玉米），每一種巴西大量出口的產品，近年價格幾乎都攔腰砍。 出口慘跌之外，廠商裁員對內部經濟的衝擊也已浮現：在巴西，失業率已接近失控。官方統計顯示，今年十月巴西失業率達七．九％，遠超過一四年同期的四．七％，全國失業人數更是十四年新高。 最關心話題：中國減速 一六年是中國「十三五」規畫的頭一年，可能也是全球最聚焦觀察中國的一年。中國國家主席習近平指出，未來五年，中國GDP平均年成長六．五六％，對比其他大國，速度不算慢，但較往年大幅放緩，也是鐵的事實。 「中國成長會放慢，但應不至於硬著陸。」富邦金控總經研究資深協理羅瑋指出，今年下半年，中國民間消費轉趨熱絡， 加上政府推出涵蓋七成新車款的減稅方案，十月新車銷售一口氣比去年成長一三％，整體來看，內需力道應能撐住經濟成長。 身為世界第二大經濟體，中國經濟感冒，讓全世界跟著打噴嚏。最明顯的例子是銅價。 銅曾在中國加入世貿組織後連年大漲，○八年最高漲到每噸八千八百美元，如今在四千五百美元左右，幾乎從高點回檔五成。其他包括鎳、鐵礦石等金屬，價位同樣直探低點，連帶使得航運業面臨一場生存之戰。 最戲劇改革：安倍經濟 相較於仍有政策空間的中國，日本處境似乎更加困難。官方數據顯示，今年第二、第三季，日本GDP較去年同期衰退○．七、○．八個百分點，已經符合國家陷入經濟衰退的定義。 換句話說，自從首相安倍晉三上台，全力推動「安倍經濟學」，試圖用貨幣政策催出經濟成長，如今看來政策效果不僅逐年遞減，甚至適得其反。 「安倍經濟學算是失敗了！」瑞士信貸日本首席經濟學家白川浩道（Hiromichi Shirakawa）說。 白川分析，由於日圓貶值、消費稅增至八％，日本家庭的購買力，已被輸入性通膨（進口品價格上漲導致的通膨）侵蝕。 最憂鬱貴族：歐元地區 歐洲央行（ECB）打算全力一試，擴大QE範圍。 十二月三日，歐洲央行集會討論利率，市場預期，歐洲央行總裁德拉吉，可能推出每月上看七五○億歐元的購債及負利率計畫，試圖拉升通膨。 由於美國聯準會議息日程，緊接在歐洲央行後，一旦歐、美利率此降彼升，以目前市場對美國經濟復甦看好的程度，歐元不排除進一步下跌，今年原本呼聲甚高、但始終未出現的「歐元、美元一比一」，屆時有可能浮現。 最黑的天鵝：美國股市 根據高盛證券的預估，美國標準普爾五百指數，在一六年底的收盤會在二千一百點，這個指數，幾乎就是目前的水準；換言之，高盛證券認為，未來一年的美國股市「不會漲」。 高盛預估，「當升息趨勢確立之後，本益比必然降低。」因此即使升息代表企業盈餘有向上成長機會，但股價的向上空間卻難同步提升。 然而，相對於其他論點，高盛對於美國金融市場的預估算是樂觀的。 2016台股投資規劃 勤看盤不如慎選股 《今周刊》針對60位投資人（39位法人、21位達人）進行2016年台股問卷調查，結果發現，有8成投資達人認為，明年台股投資賠錢機會大； 反觀機構法人，仍有7成看好賺錢機會大，對台股獲利預期，雙方看法壁壘分明，預告未來一年台股輪廓，將是危機與轉機的角力。 進一步來看，在針對法人部分所做的「指數高低點預測」及「時間點」調查，結果顯示，法人對明年大盤擺動區間的共識極高； 僅有5％認為，明年台股可望挑戰萬點，有7成左右相信，未來一年，台股震盪幅度將比今年更窄；也就是相對15年，指數高點過不去，但低點能守住。 預測台股萬點過不去 但低點能守住 「台股高點不過，低點不破的原因，還是在美國動向。」禮正投顧副董事長毛仁傑一語道破。 他分析，目前市場認為美國聯準會在12月升息機率相當高，但速度與幅度，才是決定全球金融市場表現的關鍵。 「若經濟成長緩步前行，那升息步調就會溫和許多，甚至升息一次後，就此打住；但要是景氣不錯，股市表現又太熱，聯準會可能加速升息腳步。 一旦如此，市場恐怕就吃不消了。」他說，簡單講就是景氣、金融市場漲跌，與聯準會升息動作三方拔河；當景氣好、金融市場持續上漲，聯準會就可能升息；反之景氣差、股市又跌，升息步伐就會緩一些。 在這樣彼此牽動、拉鋸之下，全球資金回流美國，美股、美元表現仍將稱霸全球，因此明年台股要突破今年高點10014點，前提必須是美股要先創新高，否則台股將與萬點無緣。 「過去，聯準會決定利率動向，不太考慮金融市場因素，但現任聯準會主席葉倫，太重視市場預期，為避免讓市場感到『意外』，才會評估股市反應，作為調控利率動向的參考。」毛仁傑表示。 總統大選結果將是蓄積能量的關鍵變數 但為何是蓄積能量的「關鍵變數」？原因在於明年新政府上台後，證所稅等相關稅制，及兩岸經貿政策方向會不會跟著轉彎，正為台股帶來相當大的不確定性。 「對我來說，接下來台股策略很簡單，就是上半年把自己的手綁起來，忍住不要出手，因為指數會從年初開始，一路溜滑梯到第3季末，當指數跌到相對低點時，再進場撿便宜。 進入第4季，就可期待小反彈。」資深台股達人分享未來一年投資規畫，並以保守的口氣提醒投資人，明年台股指數低點，要有看到5000點的心理準備。 儘管大部分法人認為，大選結果對台股走勢影響有限，美國升息動向，實際牽連更廣。 但國內政局及兩岸關係，也挑動市場敏感神經，在內外雜音夾擊下，也就不難理解目前投資達人內心普遍想法，即明年台股「賠錢容易賺錢難」； 想要從中獲利，或許應拿出法人精神，勤奮研究、精選個股，打破大盤僵固性。