雖然昨天外資在現貨市場買超96億，在台指期同步加碼4200口多單，但是在選擇權加碼了萬口空單，而且在借券市場大舉借券放空，使得借券張數再創歷史新高。外資所採取的，是標準的多空單同時佈局的價差交易。這種操作，無論大盤是漲是跌，外資都能維持一定的利潤。但是對於不熟悉內情的投資人而言，卻很容易誤以為外資翻多操作而跟進，也就是說，外資除了作價差交易外，同時也做誘多操作。因此，今天外資雖然壓低平倉，由於昨天已經佈局大部位空單，因此仍是獲利。至於說外資為何壓低摩台指平倉，今天又快速的翻多為空。我們認為，最主要的原因在於，外資當然知道，被動型外資，必然會在MSCI調降台股權重生效日前兩天，展開大舉調節持股的操作，也就是說，在下週一收盤前，來自於外資的賣壓都會持續湧出，加權指數回檔，可以說是必然會發生的事。也就是說，下週一指數還有回檔空間，但是下週二開始，外資的賣壓將可望大幅減輕，加權指數也將有反彈的機會，屆時，外資的多單，又將有獲利的機會。
也因為自下週二起，外資賣壓可望減輕，如果國際股市走勢強勁，甚至有可能穩定的翻空為多。也因為外資的賣壓可望減輕，本土法人的資金，將可望自漲幅已大的生技股，回流至基本面較佳、位階相對較低，具有補漲空間的電子股。
由於被動型外資的賣壓必然出現，下週一的加權指數，就算不收黑，盤中也必有低點。不過，除非國際股市續跌，否則自下週二起，隨著外資的賣壓減輕，甚至翻空為多，加權指數隨時有止跌反彈的可能。
李永年 分析師
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