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麥格理:新興市場苦難 將超越1997年亞洲金融風暴

鉅亨網/鉅亨網編譯張正芊 綜合外電 2015.09.17 00:00

馬來西亞遊行 (圖:AFP)

麥格理 (Macquarie) 分析師 Viktor Shvets 及 Chetan Seth 等人警告,如果 1997 年的亞洲金融危機像心臟病發,則當前全球新興市場國家面臨的情況,便較像罹患慢性心血管疾病,潛藏的痛苦更大且持續更久。

《彭博社》週三 (15 日) 報導,麥格理分析師發布報告寫到,近期新興市場國家經歷的拋售潮,之所以被拿來與 ‘97 年相比,主要由於雙雙面臨美元走強,導致這些國家籌資成本升高;加上大宗商品價格下跌,以及貿易規模下降。但麥格理卻認為,目前情況實際上可能比當年更糟糕。

該行分析師們指出,新興市場國家這回不會像 1997 年那樣,如同急性心臟病發作,而遠更可能會陷入較長期的「慢性疾病」,能獲得的治療或痊癒的機率皆有限甚至全無,期間病況偶爾還會突然惡化,但不至於心臟病發。然而「從許多方面來看,這很可能是遠遠更痛苦、潛在傷害更大的過程。」

Shvets 等人分析,1997 年的危機之所以衝擊較小,是因為當時事發後不久,全球財務槓桿、流動性及貿易都能夠反彈;但這回這些因素恐怕全無法到位。麥格理表示,全球貨幣政策過度寬鬆,加上中國融入全球貿易體系,雖然讓新興市場及已開發國家都能快速復甦,但這卻不是兩個世界未來 5-10 年會面臨的情況。

麥格理指出,長期的結構性轉變,尤其來自第三次工業革命引發的痛苦通縮過程,正因為最近的過度槓桿化及相關的產能過剩問題造成的衝擊,而進一步惡化。該行分析各新興市場國家的國內生產毛額 (GDP)、外債及經常帳赤字,得出最可能受長期衰落所苦的國家,包括匈牙利、馬來西亞、土耳其及捷克;體質較佳的國家,則有菲律賓、中國、俄羅斯及南韓。

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