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美國升不升息 一分鐘看懂

中央商情網/ 2015.09.16 00:00
(中央社記者蔡怡杼台北2015年9月16日電)美國聯準會9月決策會議結果即將出爐,可能宣布9年多來首度升息,但在中國大陸經濟下滑,全球股匯市動盪之際,美國此時是否該升息,贊成與反對的聲浪勢均力敵。

美國Fed公開市場委員會(FOMC)將於16日與17日召開2天會議,由於聯準會主席葉倫(Janet Yellen)先前已經表明美國會升息,使得9月這場決策會議備受全球矚目,會議結論宣布前,歐美與亞洲股匯市也已經上下震盪多時,反映對Fed決策會議不確定性的憂慮。

一、美國為什麼維持低利率受到2007、2008年接連來襲的次貸危機與全球金融海嘯衝擊,美國景氣急速衰退,導致2009年全球經濟陷入二次大戰以來最嚴重的衰退。

過去發生類似金融危機時,美國多採降息方式因應,然而,當時美國聯邦基準利率已多次調降,利率水準幾近為零,為了挽救崩壞的經濟,迫使當時擔任聯準會主席的柏南奇(Ben Bernanke)不得不推出非傳統貨幣政策。

因此,為試圖在市場上釋出更多貨幣,聯準會大開印鈔機,啟動量化寬鬆(QE),採印鈔票買公債作法,對市場釋出大量的美元資金,讓企業可以獲得資金、擴大投資,進而帶動經濟復甦。

柏南奇任內先後推出4輪量化寬鬆政策,美國歷經長年QE及零利率等非常規貨幣政策後,失業率明顯好轉,8月滑落至5.1%,不僅創7年新低,相較10.2%高點,目前美國失業率幾乎是腰斬水準。

美國不僅失業率明顯滑落,第二季經濟成長率更超乎預期的來到3.7%,目前美國經濟堪稱是10年來最強勁的階段。

二、美國為什麼要升息當數據顯示經濟改善後,美國聯準會從年初開始向市場釋出可能升息的訊號,以預防通膨飆升,並希望市場可以提早做準備。

面對即將到來的例會,聯準會面臨兩難窘境,怕太早升息,美國經濟恐脫離成長的正軌,但若是太晚升息,恐釀下一波全球投機炒作危機。

尤其,隨著例會的逼近,聯準會也希望可以先看到更多的數據,除了已發布的就業數據外,其中最關鍵的就是通膨率,但聯準會內部的鷹派與鴿派的看法卻相當分歧。

鷹派認為,儘管目前通膨壓力不大,但接近零的利率,借貸成本低廉恐釀成下一波的金融災難,維持稍高的利率並不會讓美國經濟脫離擴張的正軌。

不過,鴿派卻主張,近期全球市場動盪擴大,美國目前通膨率只有0.3%,與Fed設定的2%通膨目標還有一段距離,聯準會沒有必要趕在9月讓利率正常化(擺脫零利率)。

因為太早升息會使美國陷入通縮,甚至會因通縮而導致經濟衰退。

三、誰反對升息?

國際貨幣基金(IMF)總裁拉加德(Christine Lagarde)在9月初土耳其舉行的G20財長與央行總裁會議期間疾呼,Fed不應該急著升息,最好這些數據都已經獲得確認,不論在物價穩定或是就業方面都不再有不確定性後,再來採取升息行動。

全球最大避險基金「橋水聯合」(Bridgewater Associate )創辦人達里歐(Ray Dalio)也警告,若聯準會太快升息,可能導致1937年的股災重演。

曾經也是接任Fed主席熱門人選的美國前財政部長薩默斯(Lawrence Summers)表示,美國若在近期升息將是「嚴重錯誤」,他甚至呼籲聯準會考慮啟動新一輪QE。

「新興市場教父」墨比爾斯認為,美國升息首要考量是通膨,而非就業市場,尤其美國當前的經濟復甦仍不足以構成升息的依據,美國不應在9月升息。

四、誰贊成升息?

被稱為「末日博士」的經濟學家羅比尼(Nouriel Roubini)表示,聯準會釋出升息訊號已久,加上美國經濟體質改善,美國此次升息不會重演過去的緊縮恐慌。

值得注意的是,聯準會副主席費雪對非常規貨幣政策下,美國未來通膨持續走高感到擔憂,不放棄9月升息的可能性。

五、若Fed9月升息

美國目前維持低利率時間已經長達7年,如果9月決策會議決定升息,經濟學界預期頂多升到0.125% 或0.25%,這個水準對經濟的實質影響不大,金融市場更是早以反映完畢,但卻有美國零利率時代結束的象徵意義。

財金官員分析,美國升息主要考量通膨,且美國升息對各市場影響不一。

六、美國升息對台灣的影響

根據金管會統計,受到美國可能升息影響,資金已提前反應,外資今年來大幅匯出,截至9月15日為止,外資累計淨匯入約1948億美元,相較高點的2048億美元,匯出約100億美元。

美國聯準會是否升息是舊議題,若確定升息,等於市場不確定性消除,對台股將是利空出盡。

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