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日月光矽品與聯發科立錡 公開收購兩樣情

中央商情網/ 2015.09.07 00:00
(中央社記者鍾榮峰台北2015年9月7日電)聯發科(2454)宣布公開收購立錡(6286),無獨有偶,日月光(2311)也正在公開收購矽品(2325)。「平平」都是公開收購,兩件案子卻呈現兩樣情。

聯發科下午宣布公開收購立錡,預定以每股新台幣195元公開收購立錡股權,最高收購51%股份。若以今天立錡收盤價187元計算,溢價幅度約4.27%。

聯發科公開收購立錡最低35%股份、最高51%股份,預計投資新台幣超過147.7億元。聯發科也預計進一步取得立錡100%股權,預計在明年2016年第2季完成作業。聯發科預計砸下8.9億美元取得立錡100%股權。

無獨有偶,封測領域日月光也對矽品發動公開收購最高25%股份,有機會成為矽品最大股東。

不過有趣的是,矽品隨後與鴻海(2317)共同宣布交換新股策略結盟,鴻海將占矽品增資後約21.24%股權,可望取代日月光、成為矽品最大股東。

日月光公開收購矽品與聯發科收購立錡這兩件案子,在大環境背景或有共通之處,不過在許多「眉眉角角」上,卻呈現兩樣情。

從大環境來看,全球半導體產業競爭激烈,為提升競爭力,搶占物聯網(IoT)時代下智慧型手機、穿戴裝置、雲端、大數據(Big Data)等應用龐大商機,產業水平和垂直整合整併趨勢並起,從IC設計、封裝測試到系統端,整併趨勢正在風起雲湧。

日月光公開收購矽品、聯發科公開收購立錡,都是洞悉物聯網時代晶片設計和封測,朝向少量多樣、高整合度、低功耗和效能提升的趨勢,以此作出突破格局的戰略決策。

不過整體觀察,兩件案子在實務操作上,卻呈現不同的風貌。

聯發科公開收購立錡,雙方事前已經密集溝通約1個月到2個月。日月光宣布公開收購矽品,矽品卻指出,事前日月光並未主動洽談,矽品事前完全不知情。

聯發科公開收購立錡,聯發科董事長蔡明介和立錡董事長邰中和聯袂公開現身,雙方表達公開收購是合意之舉。

日月光公開收購矽品,日月光表明純屬財務性投資、不會介入矽品經營,矽品之後召開審議委員會和董事會,提出5大疑慮,並建議全體股東不應參與日月光公開收購之應賣。

矽品董事長林文伯直指,日月光公開收購矽品是惡意攻擊,要如何開始談?

日月光董事長張虔生上周再度表達善意,指出團結是最重要的,產業整合是大勢所趨。公開收購矽品股份,是純財務投資,不會涉入經營權,待公開收購期滿,將會約林文伯見面。

矽品認為,台灣法令從未禁止公開收購事前溝通,日月光對實務和法令有誤解。矽品要求,日月光需正式說明並確認本次收購目的純屬財務性投資、不介入本公司經營,聲明在持有矽品股份期間,將不直接、間接擔任或推舉任何人擔任公司董事。

在產品端和客戶端,日月光和矽品高度重疊,主要都是以通訊晶片封測為大宗。林文伯指出,雙方在客戶端重疊度高達85%。

部分市場人士和封測產業人士認為,雙方整合或有反托拉斯的疑慮,且客戶端可能另覓考量其他委外封測合作夥伴,以分散風險,是否有轉單效應,有待觀察。

另一方面,聯發科主要以手機系統單晶片(SoC)和應用處理器(AP)設計為主,立錡專攻筆電和面板應用類比電源IC設計。雙方客戶端重疊度很小。聯發科透過此次公開收購立錡,還有機會切入三星供應鏈。

整體觀察,在物聯網趨勢帶動下,半導體產業整合趨勢勢在必行,不過整合過程兼顧法令、實務和操作合理性之外,雙方高層能否領會「善意」,照顧到人心「奇檬子」,或許需要更大的智慧,也是整合後提高綜效的最核心關鍵。

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