瑞銀：下半年亞幣平均貶2.5% 新台幣對中國敏感度風險高

(圖：瑞銀提供)

中國人民銀行本月意外引導人民幣兌美元貶值，引發新一波亞幣競貶潮，瑞銀針對亞洲(日本除外)貨幣對聯準會升息和人民幣貶值的敏感度不同，將亞洲(日本除外)貨幣分為3種短期風險等級，其中，新台幣「對中國敏感度」風險高，與韓元、星元的風險評估相同，這也解釋了為何台灣央行持續緊盯此兩大貨幣的走勢。

隨著人行放棄穩定的美元/人民幣匯率機制，瑞銀表示，亞太貨幣已喪失穩定的支柱，主因為(1)中國經濟占亞太區GDP 43%、(2)亞太區國家對中國出口很高、(3)在歐美的低端出口則面臨區域內相互競爭，再加上(4)地區內成長放緩和通膨仍低於目標，因此，地區內各大央行將不會阻止其貨幣兌美元貶值，預估下半年亞洲貨幣兌美元將平均貶值2–5%。

瑞銀指出，人民幣自8月11日以來跌幅已達到3%左右，美元/人民幣匯率上行潛力很可能通過2個階段呈現，最初人民幣在貿易加權基礎上將會貶值，隨後會與其他貨幣更加同步，預計未來3至12個月內，美元/人民幣匯率在6.50–6.60左右。

瑞銀重申看空亞洲貨幣的立場，強調「其他貨幣很難不跟進人民幣的貶值，只是程度不同而已」，建議增加避險以緩解不必要的貨幣風險。

其中，瑞銀指出，近幾周以來，馬來西亞幣兌美元的跌幅遠遠超過鄰近國家。考慮到近期的不利因素以及匯率波動居高不下，不能排除美元/馬幣匯率進一步超跌的可能性。

另外，瑞銀認為，人民幣不太可能貶值達10%，因為人行已表示此種市場傳言是「無稽之談」，並明確指出其匯率機制變革是目前改革工作的一部分，並不是為了促進出口。