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向松祚:中國太著急、太任性、太天真

yam蕃薯藤新聞/天下雜誌 2015.07.24 00:00
中國農業銀行首席經濟學家向松祚,提出對中國股災的3大教訓與反思。他直言,中國股災是人禍,因為資本市場場外配資的高槓桿操作,以及中國的任性與急躁,都是造成股市崩潰主因。以下為演講摘要: 說到中國大陸金融,不能不提到最近發生的股災,股市為什麼會有瘋狂暴漲和劇烈下跌?這次股災不僅讓中小股民損失慘重,企業跟基金公司也蒙受流動性壓力。國家經濟跟金融改革開放也毫無疑問受到巨大負面影響。這次股市瘋狂暴漲暴跌有三個教訓。 第一,我認為中國太著急。我們天天喊股市要衝破萬點,期待一夜暴富,這是不好的心態。這樣的心態到了一帶一路、大眾創業創新是否也有狂躁心態在背後?從領導人企業家到投資者都要反思,我們要穩定心態。 第二,中國太任性。監管部門沒有負起責任,過去超過120多家公司,光藉著改名,股票就(非理性)高漲,高管也藉此套現。 股市的配資高槓桿操作達到瘋狂的程度,已經到了1比9。1比9的槓桿,一個跌停,你本金就完蛋,這是造成股市崩潰的原因之一。 第三,中國太天真。我們相信透過印鈔票,搞出資產價格泡沫可以解決經濟的問題,甚至實現一個國家的富強跟繁榮,我們太天真了。 關鍵趨勢:新業態、互聯網、國際化 我們必須記取教訓。放眼未來,金融5年主要有五個趨勢: 第一,新金融業態的形成。這幾年影子銀行、私募基金、民間借貸等業務,中國都把它推到極端,就出現極大麻煩。未來10年,我認為最有希望也最應該支持的是創業、天使及私募投資,為創新創業的氛圍建立堅實的基礎。但同時我們也要防範風險,隨著新業態發展做好風險管理。 第二個趨勢是互聯網金融。我相信,未來5年之內,至少會有10家互聯網金融企業進入資本市場,金融業會有快速發展,互聯網支付跟互聯網投資將取得進步。 目前互聯網金融研究得不夠,我們都先做了再說。台灣企業家參與,要多做深入研究。你可以投資,未來在海峽兩岸幫助很多支付、電子商務公司,一帶一路也要透過互聯網支付去完成。不過,我們沒有徹底想清楚,如何與傳統商業銀行合作,要把這些問題用全方位全球角度想清楚。 第三,深化金融改革成為中國全面深化改革重點。金融市場已經多層化,金融產品多元化,金融機構快速崛起,特別是中小型的金融機構,民營商業銀行門檻大幅降低,市場化已經接近完成。 這次股災就是人禍。匯率市場化也是我們市場化改革關鍵。問題是如果人民幣加入特別提款權(SDR)貨幣籃子,自由兌換後,我們有沒有能力管控風險? 第四,人民幣國際化,超乎預期快速發展。 第五,主動推動區域貨幣合作與國際貨幣改革。這與一帶一路、全球化有很大關係,中國積極主動推動區域貨幣合作跟國際貨幣改革。我認為,深化金融改革已成為推動中國經濟10年新常態轉結構、產業升級的力量。 市場將「倒逼」中國政府改革開放 中國政策搞那麼多年,我們不尊重市場規則,股災的時候增資、減資,用國有資本護盤,都是不尊重市場規則。 中國政府50%相信市場,但中國企業家跟消費者相信市場,這是他們創造出來的。我對未來中國有信心,因為民營資本企業佔了主導地位。民營資本家迫切需要全球性資本化的機制。 【延伸閱讀】 ■林中斌:中美角力,已出現「黃金交叉」 http://www.cw.com.tw/article/article.action?id=5069480 ■辜勝阻:中國保七後的6大機遇 http://www.cw.com.tw/article/article.action?id=5069473 ■梁國新:一帶一路商機,為台灣創造就業 http://www.cw.com.tw/article/article.action?id=5069475 ※更多精彩報導,詳見《天下雜誌網站》。http://www.cw.com.tw ※本文由天下雜誌授權報導,未經同意禁止轉載。

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