2008年下半年受到全球金融危機影響,大陸出口及工業生產大幅下滑,主政者分3年推出4兆元投資計畫,主要投入在各項工程建設及建設廉租房等。
這波「強刺激」導致了一些後遺症,包括產能過剩、房地產價格過高、地方債務膨脹、貨幣存量過高、廉價信貸湧入市場等。
英國金融時報2013年7月曾刊文指出,大陸需要花數年時間,解決4兆計畫帶來的過度放貸和過度投資問題。
華爾街日報報導,過去1年大陸股市的上漲,原本能幫助大陸經濟擺脫因刺激計劃而背負的債務。企業可以通過發行股票進行再融資,增強市場對企業的影響力﹐減少企業對政府主導的貸款融資的依賴。
報導說,大陸政府作多股市,允許投資人以新的方式融資炒股,而當券商6月開始強制融資戶離場(平倉)的時候,拉開了陸股暴跌的序幕。
眼看股市跌跌不休,大陸監管機構祭出多種措施,包括叫停新股發行、要求國有金融企業在股價低於合理價格時買進、要求上市公司大股東6個月內不得賣出自家股票等。
但是報導引述分析師看法,他們擔心在沒有解決好現有債務問題的情況下,這些舉措將加大經濟對債務的依賴,而且與2008年刺激計畫留下的後遺症一樣,政府的救市舉措也將很難退出。
野村經濟學家在投資報告中說,如果股市未能發揮作為企業有效融資渠道的功能,企業可能再次退回到依靠銀行貸款的老路上去。1040712