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〈理財〉升息環境下的收益成長策略 看好3大投資組合

鉅亨網/鉅亨網記者陳慧菱 台北 2015.03.25 00:00
美國經濟在復甦之路上,聯準會拿掉「耐心」等待升息的措辭,顯示今(2015)年升息是影響全球市場的重要主議題。在升息環境下,市場波動加大,投資想達到「拚成長、補收益、抗波動」的效果,德盛安聯美國固定收益投資長傅道格(Doug Forsyth)表示,看好美股、高收債、可轉債組合,逢低可布局。

回顧基金2013年底規模為35億美元,截至2015年1月底止,基金累積規模已達118.9億美元,一年多來成長240%,顯示這一類新收益成長組合跟漲抗跌,在股市上揚時追求資產增長空間,股市下跌時擴大收益來源與機會的策略,廣受投資人青睞。

傅道格表示,從美國經濟基本面來看,不僅低油價的趨勢有利經濟成長,同時也有助提升民間消費,加上薪資成長與就業環境改善,美國基本面仍保持強勁。不過,從聯準會現階段的政策來看,仍維持官方利率於0~0.025%。若通膨持續低於聯準會長期目標2%以及長期通膨預期溫和下,預估美國將維持目前的低利水準。

值得注意的是,聯邦公開市場委員會目前預估,即使就業與通膨持續達到適當水準,聯準會仍有可能維持長期常態水準「一段時間」, 因此,儘管全球央行利率政策不同調,整體環境仍然寬鬆,將有利美股、高收益債、可轉債三大風險性資產的表現。

傅道格指出,目前景氣循環與1990年代、2000年代中期相似,在這樣經濟成長穩健、低違約率、市場流動性佳的環境下,對股票、高收益債、可轉債皆有長遠正面的助益。藉由三分之一成長股搭配選擇權、三分之一高收益債、三分之一可轉債的均衡布局策略,除了高收益債與可轉債有債息之外,還可同時參與股票上漲契機,還可獲得股息。當股市波動較大時,以股票搭配選擇權賣出買權(Covered call),增加權利金收入,抵銷股票波動度;可轉債則具備股債雙重特質,可發揮與股市跟漲抗跌的效果,對抗市場波動。

德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔指出,相較傳統重押單一資產類的舊收益,結合三大資產優勢的「新收益」的投資組合,可建構波動低於股票、報酬優於債券的投組,同時打造豐沛與多元化的現金流,更有助達到資本增值與收益成長的目標。

展望2015後市,蔡明潔表示,美國經濟在生技與科技產業的創新技術趨動下,企業獲利成長動能仍強勁,因此相較於其他主要經濟體,仍是全球經濟復甦的領頭羊。在長期景氣擴張趨勢下,美元資產仍有增值的機會。接下來美股仍看好消費、科技與健康護理等能見度與成長性高的產業;高收益債利差500點,仍具投資吸引力,考量信用風險,以B~BB級為主;可轉債截止二月底公布的財報,EPS優於預期的公司達69%,優於第三季的65%,顯示企業體質與成長動能皆不俗。

蔡明潔指出,歷史經驗顯示,過去兩次升息循環,三大資產價格都是呈現震盪向上的走勢,三大資產各擁利基,且與公債之間相關性低,無懼利率風險,藉由均衡布局,面對美國升息前後市場震盪的環境,可發揮攻守兼備的最佳效果,持續創造收益成長的機會。

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