霸菱分析，一般對通縮的理解是消費者物價指數（CPI）、生產者物價指數（PPI）同時為負。中國大陸CPI雖然較低、但仍是正值，所以目前不能稱之為通縮。
霸菱表示，中國大陸2月生產者物價指數年減幅達4.8%，市場憂慮通縮風險升溫。2月消費者物價成長超過預期，年增率由1月0.8%升至1.4%，背後原因是農曆春節帶動消費，加上人行放寬貨幣政策交互影響。
不過，霸菱強調，中國大陸的通膨水準仍不到官方3%目標的一半。在國際商品價格疲軟的大環境下，生產者物價指數成長率連36個月走跌，年減達4.8%，為5年多來最大降幅，凸顯部分產業存在產能過剩、內需疲弱的問題。
霸菱認為，中國大陸經濟情勢受考驗，但並不悲觀，生產者物價指數降幅過大，市場開始討論中國大陸是否步入通縮；雖然中國大陸經濟發展受到考驗，但並不悲觀。