升息效應發酵 逢低布局北美REITs

台新北美收益基金經理人林瑞瑤表示，美國整體經濟環境的復甦，將進一步帶動房地產多頭走勢，近期出現的市場震盪，並非基本面的改變，而是獲利回吐的賣壓導致，此類型的下跌皆屬短期過度反應，反而是進一步加碼長線佈局的好時機。

林瑞瑤說明，中長線而言，美國景氣表現相對全球更為穩健、失業率與勞動參與率雙軸亮眼表現，對於美國REITs企業未來租金成長與進駐率有相當良好促升效果。此外，升息的前提是美國總體經濟復甦的確立，屆時房地產市場不但回穩，房價更將因為需求增加而回到上升的軌道，在房市成交量及房價同步墊高的條件下，市場對REITs的評價就會轉向評估房地產增值帶來的收益潛力。

美國升息代表實質復甦步上軌道，只要未來利率呈現緩步上升格局，不動產多頭行情反而可以走得更長遠，投資人在面對美國聯準會（Fed）即將走向利率正常化，反而不必擔憂房市復甦動能。

觀察Fed過去三次升息經驗，自1993年來美國十年期公債殖利率上揚超過100個基本點期間，美國REITs平均年化報酬率超過一成，只要公債殖利率未出現急速彈升情形，並不會造成負面影響。一般而言，不動產多頭通常可維持七到十年，目前仍處上升循環階段且需求隨景氣轉佳而回升，供不應求情況將使空置率下滑，不動產租金可望延續增長態勢。

林瑞瑤表示，以2011年7月及2013年5月兩次美國量化寬鬆規模削減為例，市場擔憂美國提前升息，使得REITs指數均由高點回落約20%，之後進而突破前波高點，顯示擔憂升息的回檔即是絕佳買點的浮現，若將美國REITs視為資產配置的核心元件將有機會達到穩健增值效應。