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受惠油價回升 新企債有行情

中央商情網/ 2015.02.09 00:00
(中央社記者田裕斌台北2015年2月9日電)油價近期出現大幅度彈升,投信表示,新興市場企業債將優先受惠,加上歐洲央行加碼量化寬鬆有助於降低市場避險情緒,資金將加速回流新興市場,投資人可逢低承接。

保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君說明,油價反彈新興市場企業債受惠的程度,可能大於高收益債。

主要是因為對高成本的美國頁岩油廠商而言,依頁岩油產區不同,每桶成本約在60至90美元,55至60美元的油價並無法使相關企業轉虧為盈,加上美國高收益債中,有15%左右的能源企業債,當中約10%是屬於原油探勘和油田服務業,在美國鑽探活動及機具添購數量持續下滑的情況下,相關企業將因營業收入減少而繼續面臨債務違約壓力。

反觀新興市場企業債,新興市場國家的石油開採平均成本較低,企業債券中受低油價之害最深的是能源探勘與開採、油田服務這兩類能源產業,但新興市場企業債能源產業約占7%,若油價回升到55美元以上,相對低成本的OPEC成員國及俄羅斯原油開採公司現金流,將可立即由負轉正,財務壓力也可快速減輕,這將有助於新興國家中的能源出口國主權債及企業債風險利差快速縮減、債券價格回升。

鍾美君指出,新興市場企業債中的能源探勘與開採企業多數具有國營背景,例如中國石油公司、中國海洋石油旗下的探勘與生產部門、泰國石油公司、印度石油公司及俄羅斯天然氣公司等,均有國家財政為後盾,但美國高收益債中的相關企業則均為私人企業,政府並不會承擔其債務,風險自然相對較高。

除了油價回升可望為新興市場企業債帶來挹注,鍾美君表示,歐洲央行啟動量化寬鬆後,風險趨避情緒降低,可能造成歐美公債利率不降反升,且投資信心改善則有助資金逐步回流新興市場,而擁有較高利差的新興市場企業債指數則能在公債利率回升的情況下,創造較佳報酬。

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