【市場新鮮視】這次的日本，有什麼不一樣

從萬聖節之後到現在，日本可說是一直都相當的忙碌。 日本政府推出寬鬆政策，規模超出市場預期 在2014年萬聖節的早上，期待已久的日本政府退休投資基金(GPIF)的資產配置調整報告，證實了新的組合會將日本當地債券的比例，由目前的60%降至35%，日本股市的配置由12%調高到25%，國際股市的比重也將翻倍到25%。雖然市場對配置將變得積極早有預期，但最後的結果，其積極程度仍然超出了市場先前的期望。 隨後，到了午餐時間，日本央行也就其擴大量化寬鬆政策，大致提出了計劃。日本央行總裁黑田東彥宣布，將提高債券購買計劃規模60%，股票購買計劃規模更將是原來的三倍。如同GPIF一樣，雖然市場預期規模將會擴大，但實際的積極程度，又再度超出了市場所有人的預期。 就安倍而言，這是一個全面性的攻擊，因為這次量化寬鬆的規模是前所未見，並且又和政府退休投資基金採取更積極的資產配置政策相呼應。安倍晉三與黑田東彥都希望能透過各種可能的政策，來喚醒日本沉睡了長達二十年的經濟。 宣布十二月提前選舉，以博取人民的支持 2014年4月提高消費稅的決定，損害了消費者的信心，並讓經濟再度陷入衰退，迫使央行推出更多景氣刺激政策。所以， 在訊息已極端充斥的日本，安倍晉三又宣布在去年12月舉行眾議院選舉，並也如眾所預期的獲得了勝選。伴隨著此一消息的，就是安倍成功的將下次提高消費稅的時間，延後到2017年4月，也就是比原定的時間，又再往後延了18個月。 目前市場多認為日本在經濟政策上，有著破釜沉舟的決心。如果安倍晉三能再就任四年，就會成為自二戰以來任期最長的日本首相之一。在過去25年之間，日本就已經換了17位首相，但這次他可能有時間來造成真正的影響，這是只有少數前任首相所能夠奢望到的機會。 大立之前，必先要大破 安倍需要做出許多艱難的決定，這些決定有可能使他的支持率出現下滑。但如果他是認真的想要扭轉日本經濟的衰退，他將不得不做出使他的政治捐獻者、選民和自己派系不高興的決定 - 其中許多甚至可能是來自敵對派系。 在接下來的時間，人們更有興趣的，是看到外國投資者會如何看待這些變化。在過去有好幾次，日本經濟的太陽看來就要自東方升起，然而到了最後，卻都讓人們失望。但從萬聖節當天開始，日本公佈了強大的市場刺激計畫，以及其他的改變。而這些改變，將是全球各地的資產配置委員會，以及投資人，值得在最近好好思考的一項變數。 警語 【安本投顧獨立經營管理】本刊物之意見或資訊經由安本國際證券投資顧問股份有限公司（下稱「安本投顧」）（101年金管投顧新字第033號）提供，僅供參考之用。所有資訊於發佈時確信為真，資訊可能隨時變更，安本投顧將不會另行通知。安本投顧茲此聲明投資人參閱本刊物提供之意見或資訊，應自行了解判斷。本刊物提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。此外，境外基金係依外國法令募集與發行，其公開說明書、財務報告、年報及績效等相關事項，均係依該外國法令規定辦理，投資人亦應自行了解判斷。另，基金投資涉及投資於新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。各基金並非完全直接投資於大陸地區之有價證券，依金管會之規定，目前直接投資於大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限，且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十，另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付且基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。另投資人亦須留意歐洲債務危機可能產生特定政治、經濟與市場等投資風險，也可能使資產價值受不同程度之影響，投資人於投資前應自行了解判斷。 安本國際證券投資顧問股份有限公司 地址: 台北市松仁路101號8樓 電話：02-8722-4500 傳真：02-8722-4501 網址：www.aberdeen-asset.com.tw TPE2015-0183