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大和證券︰擁物聯網關鍵神器 穩懋中長期營收佳

自由時報/ 2015.01.09 00:00
〔自由時報記者羅倩宜/台北報導〕物聯網時代來臨,外資大和證券看好砷化鎵大廠穩懋(3105),主要動能為4G電信需求和非手機平板的物聯網裝置。物聯網裝置處理行動資訊時,功率放大器是重要元件,大和認為物聯網未來將成為穩懋中長期營收動能。

功率放大器 重要元件

大和證券出具「Big Data:The Next Big Thing」產業研究報告,並對砷化鎵功率放大器(PA)大廠穩懋做出首次評等。大和認為,穩懋是全球營收最大的專業砷化鎵製造商,終端應用包括行動運算裝置(手機、平板)以及新的智慧聯網裝置(即物聯網)。

大和表示,不論是目前的手機、平板或未來的物聯網裝置,功率放大器都是重要元件。

2013年穩懋每股獲利較上年衰退,2014年增幅也呈現疲軟,主要是客戶端削減庫存,以及部分客戶捨砷化鎵改採MMPA(多模多頻)功率放大器。不過,這種情況在去年Q3已見改善。

4G電信 成長引擎

大和認為,2015年起,物聯網將快速成長,穩懋有2大成長引擎推動。第一是4G電信。目前穩懋約有8成營收來自手機,主要客戶包括蘋果、三星、小米、聯想等。雖然手機市場逐漸成熟,出貨量的成長一年不如一年(2014年增26%、2015年增19%、2017年僅剩7%),不過,4G手機使用的功率放大器約6~8顆,是3G的2倍。大和估計,未來3年,手機功率放大器出貨量的年複合成長率達2成,此外,還有基地台和WiFi路由器等使用PA的顆數也在增加,穩懋營收依然值得期待。

評等買進 目標價40

第二是物聯網。大和認為,雖然手機市場趨於飽和,不過,物聯網需求龐大,可以補足。根據大和估算,到了2017年,物聯網裝置將達66億台,假設1台使用1個功率放大器(單價0.3美元),全球單年度需求就達20億美元,等於穩懋去年營業額的6倍。2014年全球手機PA市場約為30億元,換言之,2017年將創造出跟目前同樣大的另一市場。

短期而言,大和認為,穩懋12月業績約較上年同期成長12%,谷底應在2月的農曆春節,進入3月份及第2季即可看到穩懋季節性復甦,股價將有表現。大和給予穩懋買進評等,目標價40元。

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