自羅睿蘭（Ginni Rometty）2012年出任執行長以來，IBM股價累計跌幅達16%，其中今年就跌了14%。
在羅睿蘭致力拓展成雲端運算、數據分析和行動科技事業版圖之際，投資人不領情拋售股票。目前為止，這些新事業仍無法彌補舊有硬體和科技顧問服務的營收缺口。
彭博從5方面，說明羅睿蘭目前面臨的困難。
現金流量減少指向成長減緩
IBM股價自由現金流量比，創下3年多來最低，顯示投資人預期業績成長將減緩。公司現金流量減少，用於新事業投資、股利派發，庫藏股計畫的錢也會減少。
IBM股價自由現金流量比本月觸及11.6倍，比85%的標準普爾500指數企業還低，顯示投資人對於IBM創造現金流量能力存疑。
IBM今年10月下修自由現金流量預測，自160億美元降至120億-130億美元。
股利派發排擠數據中心支出
IBM去年派發股利金額約40.6億美元，相較之下雲端服務所需的數據中心等實質資產支出約36.2億美元。根據彭博自1987年彙編數據以來，IBM股利派發首度超越資本支出。分析師表示，這個趨勢可能持續到2014年。
IBM過去4季也斥資超過190億美元實施庫藏股計畫，相當於總營收1/5。IBM實施庫藏股計畫減少在外流通股數至至少1999年來低點，轉而提高每股獲利數據，有助IBM達到獲利目標。
舉債提高股東報酬
IBM舉債融通股利和庫藏股計畫。IBM過去1年來淨債務增加超過100億美元，達361億美元，寫下至少1980年來最高。
研發支出只有科技同業的一半
IBM每年研發支出約60億美元，儘管如此，研發支出僅占年營收6%，只有標準普爾500指數資訊科技同業的一半。谷歌（Google Inc.）、思科系統（Cisco Systems Inc.）和甲骨文（Orcle Corp.）通常佔年營收13%。
追求獲利意味犧牲營收
為了提高毛利率，羅睿蘭處分旗下虧損事業。IBM表示，此舉可以釋出比投資轉型更多的資金。然而處分虧損事業花了IBM 70億美元，占總營收約7%。而數據分析和行動應用投資，像是和蘋果（Apple）結盟，尚未創造實質營收，或足以彌補獲利減緩。
費茲傑羅證券公司（Cantor Fitzgerald）分析師懷特（Brian White）在本月4日的報告中表示，羅睿蘭面臨不改善藍色巨人的表現，就會引來激進投資人虎視眈眈的壓力。「2015年改革恐怕勢在必行。」（譯者：中央社劉淑琴）