野村：歐股買在修正後 低檔進場時機恰恰好

希臘處理危機相當有經驗 財政赤字大幅收斂

野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫指出，本波影響歐股回檔的兩大主因來自希臘提前總統大選與油價重挫，在希臘大選這部分，姑且不論希臘大選最終結果為何，鑒於歐元區領導人對危機處理已有相當經驗，加上歐洲銀行單一監管制度(SSM)於11月啟動，身為主管機關的歐洲央行將切斷銀行骨牌效應，將不至於引發歐債危機再起，投資人不需過於擔心。

此外，希臘GDP及市值佔比極低，且第三季GDP回歸正成長0.7%、經常帳出現盈餘、財政赤字也大幅收斂至2.6%，顯示經濟體質已大幅改善。雖然存在政治變因，然觀察對歐債議題敏感的歐元匯率近期不跌反升，且義、西等國十年期債券殖利率變化甚微，市場並未過度反應。

油價走跌 通縮問題更難解 靜觀歐洲動作

對於國際油價重跌衝擊，莊凱倫分析，油價大跌造成歐洲出現可能通縮壓力，但油價低檔也相對營造歐洲央行推出類似美國QE寬鬆政策的成熟環境，如歐洲央行總裁德拉吉(Mario Draghi)便表示，明年初將重新評估現行政策效果，並明指油價下滑可能使提振通膨的目標更難達成，若有必要歐洲央行將進一步擴大收購資產範圍與規模。

且觀察德拉吉言論，不斷重複強調油價下跌對物價影響，凸顯未來數月內歐元區CPI走低的龐大壓力，強化歐洲央行於明年第一季度推出廣泛量化寬鬆的合理性，學習美日收購政府公債模式，更能直接達到擴大資產負債表的目標，釋出流動性增加信貸供應，以提振經濟復甦。

莊凱倫認為，能源價格續創新低且尚未見到回升契機，布局歐股首選景氣循環類股，包括工業、非必需消費和資訊科技等，這些產業在歐洲集中於中小成長族群，歐洲央行一旦推出歐版QE將同步拉抬CPI及提高出口競爭力，將逐步增強的家戶消費與內需效應，讓中小企業優先受惠，且油價降低更大為降低中小廠商營運與原物料成長，讓歐洲中小型股投資潛力優於大型股。