中國若調降利率 有助企業融資
摩根新金磚五國基金經理人張婉珍指出，目前市場評估中國實際利率仍然過高，造成企業融資成本壓力，尤其是對私人部門與中小企業，因此今年中國人民銀行(人行)降息有助於促進實際利率逐步回歸合理水平，並緩解企業融資成本過高，同時支撐經濟穩定。
展望2015年，張婉珍進一步指出，眼見中國近期通膨仍持續下滑，預期基準利率仍有下調空間，外加中國銀行存款準備金率仍高達19%，高居全球之冠，降低了政策利率導向實體經濟的傳輸效率，隨著央行外匯資產減少，存款準備金率明年亦有進一步下調空間。無可置疑，寬鬆貨幣政策趨勢將有利中國股市，尤其是利率敏感的金融板塊，預期人行未來還有全面性或特定對象的寬鬆空間下，看好中國股市仍有進一步表現空間，建議留意進場加碼機會。
儘管為了對抗通膨，印度央行年初雖一度祭出升息，本周最新利率會議也宣布?持利率8%不變，不過，張婉珍認為，在躉售物價持續疲弱，外加近期經濟增長似有減速疑慮的氛圍，都有望提高印度明年降息的機率。由於降息將有助於企業降低融資成本，進而提升企業盈餘，根據JP Morgan統計資料，印度企業預期盈餘成長率達17.4%，適合投資人中長線提資佈局。
通膨壓力大國家 升息機率偏高
反觀通膨壓力較大、貨幣波動較劇烈的巴西、南非跟俄羅斯，張婉珍表示，市場對巴西新任財長Levy寄予厚望，但能否端出實際政策牛肉有待商榷。雖然南非物價近期回穩，但張婉珍說，南非幣受到國際市場情緒波動的影響，走勢相對震盪，國際政策立場變化料將引發南非央行的反應。
再者，俄羅斯在10月大幅升息後，仍須密切觀察地緣政治風險變化、國際油價走勢、資本帳等因素，都為利率政策埋下變數。也因此，兩國的利率料將維持不變或者繼續升息一途，端看市場如何變化，變數仍高。