回到頂端
|||
熱門:

用錯藥了!匯豐:亞洲競貶貨幣 救不了經濟還讓問題惡化

鉅亨網/鉅亨網編譯張正芊 綜合外電 2014.11.25 00:00

南韓求職者。(圖:AFP)

匯豐 (HSBC) 亞洲經濟研究部共同主任 Frederic Neumann 週一 (24 日) 警告,亞洲各國目前競相擴大貨幣寬鬆、競貶貨幣,來提振國家經濟,不僅無助紓解亞洲經濟面臨的根本結構性問題,還恐怕會造成問題進一步惡化。

Neumann 於《日本經濟新聞》撰文點名,日本央行近期再度擴大原本規模已龐大的收購資產計畫;而中國央行繼數月來為國內金融體系注入額外流動性,上週五 (21 日) 又意外宣布降息;南韓央行近月來已 2 度降息,且看似還可能再度調降;投資人同時預料,印度及泰國央行也將祭出刺激經濟措施。

Neumann 不否認亞洲經濟需要政策幫助。僅管該區經濟成長速度與全球其他地區相較引人側目,但這還不夠好,因為亞洲國家近幾年債務攀升,經濟必須快速成長,才能維持償債能力。加上社會壓力持續上升,年輕一代需要尋找新的就業機會,而中產階級的生活水準則因薪資成長減緩及物價上漲而受到擠壓。

因此,如果有個簡單的方法能讓亞洲國家央行解決問題,會相當吸引人。而無論如何,降息應該能減少國內企業及家庭的債務負擔,且讓本國貨幣貶值也能幫助到出口商。理論上的確如此,但 Neumann 指出,放寬貨幣政策並無法從根本解決亞洲國家經濟目前面臨的問題:即生產力成長減速。

Neumann 表示,亞洲國家唯有進行結構性改革,才能解決上述問題,但這需要採取強勢的政策決定。而時至今日,亞洲政府仍未展現足夠的決心,來證實他們口頭上說要採取的強勢政策立場。

更甚者,寬鬆的貨幣政策可能會讓問題更嚴重,而非改善。以日本為例,央行擴大寬鬆後促貶日元,但造成進口物價上升,傷害到消費者的購買力;且日本出口商也沒賺到什麼好處,他們的獲利雖然因匯率而增加,但全球市場需求依舊疲軟。

中國人行的貨幣寬鬆行動,同樣面臨效果不大的窘境。因為最近一次降息動作,可能只讓最不需要廉價資金者獲益,即通常是國營、且仍有能力向銀行取得貸款的大企業;但較有活力且效率較高的中國中小企業,卻仍缺乏資金。僅管中國並未停止經濟改革,但資金配置仍舊不均,無法靠降息來導正。

Neumann 指出,印度、泰國及南韓也面臨相似困境。他們的經濟成長應該要更強,但問題不是?在融資成本太高;這些國家的利率已夠低,然而企業卻不肯投資,因為見不到值得投資的機會。印度的主要問題是需要進行大規模的經濟結構改革,泰國的問題是政治不確定性高,南韓的問題則是需要鬆綁服務業來促進就業及市場需求。

Neumann 表示,貨幣政策雖然無疑是強有力的工具,但卻是適合用來紓解經濟循環走軟,而非解決亞洲經濟體目前面臨的結構性問題。這會造成三個問題:第一,降息加印鈔,讓政策官員推行改革的動力減小;第二,經濟基本面惡化時放寬貨幣政策,反而會讓債務問題更嚴重;第三,央行可能為太早用光政策子彈。

社群留言