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高倫預測:明年各國經濟走勢分歧

(中央社記者田裕斌台北2014年11月5日電)施羅德亞洲多元資產投資團隊主管高倫(Richard Coghlan)今天發布明年的年度10大預測,他認為,明年全球走向不同步、原物料價格下滑可望減除通膨壓力等。

高倫去年看空能源商品及黃金,並預測日圓匯率可達110日圓兌1美元。

高倫對於明年經濟的10大預測如下:

預測1、美國持續復甦,美國的景氣復甦仍會繼續,美元相對於其他已開發國家貨幣較為強勢,在流動性充沛、通膨率偏低、適度成長的環境中,通常有利於股市發展,因此美股的表現將會優於美國10年期公債,但美國10年期公債殖利率仍會維持在3.5%以下。

預測2、原物料價格仍有壓力,原油價格因為全球景氣前景下修而滑落,目前的油價尚未完全反應已布署的鑽油機具數量;若同時考量原油生產者的利潤與供給的增加,油價將在75至85美元的區間波動;此外,未來幾年供給仍將持續增加,亦對工業金屬的價格造成壓力。

預測3、中國大陸GDP成長減速,中國大陸的房地產市場不論是價格或是新屋開工狀況,都顯得疲軟,含銀行與非銀行體系在內的融資金額皆為下滑,中國大陸經濟成長率(GDP)在2015年將會減緩,而人民幣匯價也將形成壓力。

預測4、澳洲終將進入衰退,隨著中國大陸經濟成長趨緩,澳洲的礦業也準備進入嚴冬,即使鐵礦砂數量持續成長,但受到出口價格的拖累,澳洲礦業出口獲利仍然而下降。但是,另一方面,澳洲礦業投資占GDP比重最近才攀上近8%的高峰。礦業獲利與投資減少,將對澳洲經濟造成壓力,澳洲房地產少了礦業可依賴,可能引發其修正行情,進一步影響到失業率等總體經濟。

預測5、歐洲繼續低空飛過,歐洲的復甦尚未到健步如飛的程度,在投資代表的意義為:歐元兌美元匯率將低於1.25,貨幣寬鬆的環境有利於債市,相對於美國10年期公債,看多歐元債券。

預測6、新興市場走向分歧,由於全球原物料價格一路下滑,使得過去依重原物料出口拉抬經濟成長的部份新興市場國家遭受沈重壓力,但也有國家因此受惠,因為經常帳盈餘或赤字等財務體質不同,也造成新興國家表現大不相同;台灣資訊科技(IT)產業比重高,預料美國景氣復甦,與中國大陸的經濟逐漸轉變為消費為主的成長形態,皆可帶動相關產業的買氣。

預測7、日本將繼續其強力的貨幣刺激政策,日本央行(BoJ)表現其強烈的決心,一定要持續實行寬鬆的貨幣政策,使日本成功脫離通貨緊縮,否則日本將陷入第3個10年的通縮之中,日圓進一步貶值便不可避免,日圓兌美元匯率2015年將貶值至118以下。

預測8、美股以國內獲利來源為主者將優於來自海外獲利者,由於主要國家中,美國經濟成長相對強勁,美國以國內獲利來源為主的小型股,表現將優於主要來自海外市場的大型企業。

預測9、汽車類股將受惠於能源價格下降,根據Strategas研究資料顯示,當原油價格1個月滑落15%的時候,美國S&P 500指數各類股其後12個月的表現中,以汽車與零件類上漲41%最為亮眼,而公用事業股的3.6%則是最落後者;由美國汽車的銷售數據來看,亦是上升趨勢,相對於美國公用事業股,2015年看好美國汽車與零件類股走勢。

預測10、金價將續跌,從供給與需求來看,對金價走勢皆不利,今年第2季黃金需求僅有963.8公噸,較去年同期大減16%,上半年的黃金產量增加了58.2公噸;此外,名目殖利率上揚、通膨處於低檔,使得實質殖利率走升,對金價亦形成壓力。

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