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安本: 新興債與亞股投資觀察

工商消息/ 2014.11.05 00:00
安本亞洲區業務發展部董事唐諾‧安斯岱(Donald Amstad)與業務發展部董事賀德禮(Nicholas Hadow)於今日連袂來台,提出對新興債市與亞洲股市的最新市場觀察。 安本亞洲區業務發展部董事唐諾‧安斯岱(Donald Amstad)表示,今日的新興債已經不可同日而語。回想1994年墨西哥總統候選人遭暗殺,新興市場債便ㄧ片倒;1997年從泰國開始爆發的亞洲金融危機,產生骨牌效應影響到俄羅斯,導致俄羅斯盧布大貶,俄羅斯公債大幅縮水,整個新興債又哀鴻遍野。但回顧2014年,從烏俄戰爭、阿根廷違約等事件接連發生,新興市場債並未像先前兩次事件應聲全倒,足見新興市場債這二十年來的發展已經更為成熟。 安斯岱指出,相較於已開發國家,新興市場債券提供的實質利率較具吸引力,另外從公司債基本面來看,新興市場公司債基本面較成熟市場公司債佳,以相似的信評水準及企業基本面來看,新興市場可以提供較大的利差水準。 另外從發行量來看,新興市場公司債發行狀況穩健,公司債與類主權債的發行量不斷創新高,也將持續推高新興市場債的規模。 機構投資人長期以來在新興債市的投資比重都不高,因此將會持續尋求新興債市中的投資機會,來改善目前投資過度集中在核心已開發國家債市的狀況。安斯岱認為,來自機構投資人的資金流入將對新興債市持續形成長期支撐。 總的來說,新興市場債的基本面優於成熟市場,因此有良好的支撐。新興市場國家及企業的實際狀況其實比市場所了解的好很多。從債券品質而言,新興市場債在投資等級的比重也快速成長。再從資金面來看,結構性資金流入仍將持續新興債市,對於新興債市的成長也將提供良好支撐。安斯岱指出,若能忽略市場雜音,新興市場債長期報酬將持續看好。 安本資產管理亞洲區業務發展部董事賀德禮指出,政治選舉以及對改革推動的預期,主導今年亞洲市場的表現。今年舉行大選的亞洲國家如印尼,泰國,印度等,在今年以來的股市漲幅都超過20%*。一方面反映出泰國重新邁上成長之路,一方面也反映市場預料印度與印尼政府將會推出一系列的改革方案。 賀德禮表示,從今年四月份到現在印度的國內消費信心逐步回升,印度基本面也已出現改善,外匯存底也有顯著改善。預料印度經濟在未來兩年都將出現溫和成長。從企業面來看,印度企業盈餘也已出現改善,預料盈餘成長將為股價帶來良好支撐。 賀德禮指出,亞洲企業的基本面相當健全。同時也透過成本控制來提升獲利,亞洲企業的淨負債比重與全球相較,不含日本與中國在內的亞洲企業淨負債比已經低於30%,遠低於全球企業近50%的淨負債比**;另外從評價面來看,仍屬合理。 *資料來源:Bloomberg, MSCI, 2014/09 **資料來源:CLSA, Factset, 2014/09 【安本投顧獨立經營管理】本刊物之意見或資訊經由安本國際證券投資顧問股份有限公司(下稱「安本投顧」)(101年金管投顧新字第033號)提供,僅供參考之用。所有資訊於發佈時確信為真,資訊可能隨時變更,安本投顧將不會另行通知。安本投顧茲此聲明投資人參閱本刊物提供之意見或資訊,應自行了解判斷。本基金經金融監督管理委員會核准,惟不表示絕無風險。為保護既有投資人權益,本基金設有稀釋調整機制,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。投資人投資高收益債券基金不宜占投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。此外,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動。另,本基金投資涉及投資於新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站中查詢。本刊物提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。境外基金係依外國法令募集與發行,其公開說明書、財務報告、年報及績效等相關事項,均係依該外國法令規定辦理,投資人亦應自行了解判斷。本基金並非完全直接投資於大陸地區之有價證券,依金管會之規定,目前直接投資於大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,且投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之十,另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付且基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。另投資人亦須留意歐洲債務危機可能產生特定政治、經濟與市場等投資風險,也可能使資產價值受不同程度之影響,投資人於投資前應自行了解判斷。本文中所提及之個股僅作說明之用,非為個股之推薦。本基金之貨幣避險級別將採用避險方法,以降低但無法完全消除基金基準貨幣與避險級別計價貨幣間的匯率波動,期能為投資人提供較接近基準貨幣級別的基金回報。投資於避險級別,雖可讓投資人免於因基準貨幣相對避險級別計價貨幣貶值所帶來的不利影響,但於此同時,投資人也放棄了因基準貨幣相對避險級別計價貨幣升值所帶來的好處。

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