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瑞銀:歐元貶值有利拉抬出口與物價 歐洲高收債買點近了

鉅亨網/鉅亨網記者許庭瑜 台北 2014.10.16 00:00
近期歐洲經濟數據表現不佳,歐元匯價走貶,引發市場一片恐慌,繼而拖累金融市場的表現。不過瑞銀投信投資部主管張繼文卻認為,歐元貶值對歐洲經濟是利多於弊,不僅有助提高歐洲出口商品的競爭力,更可因貶值而帶動進口商品的價格,有助於舒緩歐洲經濟眼前將面臨的通貨緊縮壓力,一舉兩得。

不過歐洲經濟表現疲軟,不能僅靠歐元貶值,還需搭配歐洲央行和各國政府的財政與貨幣等相關刺激政策,但這些都須要時間發酵,但目前的情況確實更有利於歐洲央行推出QE政策,擴大刺激力道。張繼文指出,接下來只要市場能看到歐洲央行推出更具體的刺激方案,加上歐洲經濟數據能回穩,市場終將反映基本面,因此近期出現的非理性下挫,可能反而是一個好的低檔進場時機。

張繼文解釋,野村證券就曾預估,當歐元匯率貶值達10%,將幫助MSCI 歐洲企業成份股獲利提升3%;而企業獲利提升則有助降低企業債券違約率,信用利差亦可望因此下降。

而根據數據顯示,歐元兌美元匯率從5月高點的1歐元兌1.4美元,一路來到目前的1歐元兌1.27美元,貶值幅度也約為10%,張繼文便表示,目前市場正高度關注接下來的歐洲企業獲利數表現;若歐洲企業能有不錯的獲利表現,預料對於投資人信心將具備極大的支撐效果,不排除屆時市場可能出現跌深反彈的走勢。

再者,張繼文認為,一旦歐洲經濟表現持續下跌,市場認為歐洲央行有逾五成的機率會提出力道更強的貨幣刺激政策,也就是購買歐元區各國公債。至於實際的時間點,推測可能等到12月第二輪定向長期再融資計劃(TLTRO)的結果出爐後會更為明朗畫。

張繼文表示,根據過去美國聯準會推出QE3的經驗,當時在公債殖利率走低的同時,追逐較高報酬率的資金轉向擁抱風險性資產,帶動企業債券表現優於政府公債,而高收益債券亦有突出的表現。屆時,近期的修正反倒成為長線投資者一個危機入市、低檔布局的好時機。

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