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元大寶來投信打響第一炮 槓桿/反向ETF擬 10/16開募

鉅亨網/鉅亨網記者陳慧菱 台北 2014.10.13 00:00
槓桿/反向ETF在國際間已行之有年,元大?來投信籌備多年後,終於爭取到法令鬆綁,將打響第一砲跟上國際腳步!台灣證券市場ETF將添新利器,由元大寶來投信發行之「元大寶來ETF傘型證券投資信託基金」,包括2檔子基金--「台灣50單日正向2倍ETF」、「台灣50單日反向1倍ETF」將於10月16日至21日進行IPO申購作業,每股發行價格20元,最低申購金額為新台幣20000元。

元大寶來投信總經理劉宗聖表示,公司在籌備多年後,並經主管機關鬆綁法令及大力支持下,即將募集大中華首檔槓桿及反向ETF,雖然滬港通開放在即,元大寶來投信也擁有台灣追蹤中國相關指數之規模最大、交易量活絡的「元大寶來標智滬深300基金」,但仍選擇先由台灣出發,第一檔募集基金為追蹤台灣50指數的「元大寶來ETF傘型證券投資信託基金」;未來也積極規劃兩岸三地產品,除與大陸相關指數做為下一檔槓桿/反向ETF的追蹤指數外,透過元大金控資源的整合,該類產品發行經驗亦可運用於香港、中國、泰國、韓國等;另本公司轉投資的華潤元大基金管理公司也即將發行指數型基金,元大寶來投信將持續秉持創新理念,提供投資人進行更多元化的策略與操作,更有效率完成資產配置,為市場締造全新的交易型態與活水。

槓桿及反向ETF的概念簡單易懂,槓桿ETF就是指數單日報酬正向2倍ETF,即單日指數上漲1%,該ETF追求上漲2%;至於反向ETF就是指數單日報酬反向1倍ETF,即單日指數下跌1%,該ETF追求上漲1%。而元大寶來台灣50單日正向2倍ETF就是指當台灣50指數上漲1%,該ETF追求上漲2%的槓桿效果,而元大寶來台灣50單日反向1倍ETF則指當台灣50指數下跌1%,該ETF追求上漲1%的避險效果。

◆槓桿/反向ETF之2大特性—每日重設、複利效果

在每日重設方面,槓桿/反向ETF的產品報酬特性為單日指數報酬率之倍數報酬,如+2、+3、-1、-2或-3倍,為達成指數正反向之倍數報酬率,基金將提高基金之正反向曝險。故基金經理人需每日進行調整,才能達成單日指數報酬率之倍數報酬。以槓桿ETF為例,當天追蹤指數上漲,槓桿基金經理人於每日檢視增加基金的曝險部位以維持穩定的槓桿比率。反之,當天追蹤指數下跌,槓桿基金經理人於每日檢視降低基金的曝險部位以維持穩定的槓桿比率。

至於複利效果方面,所有的投資行為都存在著複利現象,舉例而言,當股市第一天上漲10%,第二天下跌10%,則投資人的報酬率為(1+10%)×(1-10%)-1=-1%,不是0%,這個現象就是投資的複利現象,所以長期來說投資任何一個商品,都會產生複利現象,而波動率大小則決定了複利現象的影響幅度。

當趨勢向上時,槓桿倍數越高會放大複利效果所造成的長期報酬遞增現象將越強烈,且差異可能遠超出投資人對績效的直覺預期,以指數第一天上漲7%,第二天上漲7%為例,指數二天共上漲14.49%,複利效果為0.49%,但2倍槓桿ETF二天共上漲29.96%,則會放大複利效果至1.96%。

◆槓桿及反向ETF的買賣須知

對於想要投資槓桿及反向ETF的一般投資人,主管機關亦提出適格性的規範,須符合以下條件之一才可申購:一、已開立信用交易帳戶;二、最近一年內委託買賣認購(售)權證成交達10筆(含)以上;三、最近一年內委託買賣臺灣期貨交易所上市之期貨交易契約成交達10筆(含)以上;另外,委託人初次委託買賣槓桿/反向ETF受益憑證,應簽具風險預告書,證券商始得接受其委託;專業機構投資人則不在此限。

ETF先進行IPO申購作業,於報請主管機關成立後就可在證券市場掛牌交易,於IPO申購的好處是,因未來槓桿及反向ETF在上市掛牌後,會受到市場買賣力道拉扯及本身波動因素影響,使得ETF價格產生偏離,如正逆價差的問題,所以在IPO時期投資人可用相當於基金淨值的發行價格來申購槓桿或反向ETF,且交易手續費也能享有較次級市場交易更為優惠的費率。而當掛牌交易後,槓桿及反向ETF均有漲跌幅限制,正向2倍槓桿ETF漲跌幅為原來的2倍,即+/-14%,反向1倍漲跌幅與原來相同,即+/-7%。

◆交易策略短期長期交互運用相輔相成

元大寶來投信執行副總黃昭棠表示,台灣50單日正向2倍ETF及台灣50單日反向1倍ETF屬於策略交易型產品,投資人可以積極運用於短期交易策略,或為整體資產配置衛星部位的戰略投資使用;建議可將元大寶來台灣卓越50ETF視為投資核心,以追求長期投資報酬,並搭配槓桿及反向ETF進行波段操作。要當市場持續上漲時,可買進台灣50單日正向2倍ETF賺取短期波動利潤;若對未來行情看法偏空,則可運用台灣50單日反向1倍ETF來避免不確定風險,靈活調整台股多空部位,提升資金使用效率,以建構完整的交易部位與策略,讓資產配置更具彈性。

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