橡樹資本的創始人訪談

Howard Marks在過去幾十年不斷思考投資人風險。Mark68歲，是橡樹資本集團的董事之同時也是創始人之一。橡樹資本是世界上最大的不良債劵投資公司，在另類投資裡擁有910億美金的資產，另類投資包括私募股權、房地產、還有高收益債劵等等，而他們服務的投資者大部分都是大型公共團體或著富豪世家。橡樹資本集團同時也擔任著家族共同基金的顧問，先鋒集團也曾是他們的客戶之一，直到今年九月他們決定要轉向新興市場和單獨投資人的高收益債劵共同基金。 在10/3號，Mark參加彭博的廣播節目並且談論了當投資者自視甚高容易面對到的風險，還有「流動不良債劵」像是共同基金、ETFs、和封閉式基金。以下是Mark和彭博新聞主持人Kathleen Hays、Vonnie Quinn、和Margaret Collins的對話。 Q：現代很多獨立投資者都被鼓勵自己做交易，自己投資不是比較困難嗎？ Mark：我討厭交易這個字，交易和投資是不同的兩件事。對我來說，交易意味著炒短線賺取利益。投資則是值得花時間的追求，那代表著你要有等待一段時間的心理準備。至於投資是否困難或簡單，都看你想要達到什麼成就。要達到平均的程度其實不難，但要超越平均獲得成功則不簡單。如果每個投資者都覺得他們可以輕鬆地獲得成功，那他們就錯了，他們只會付很多酬金而已。也許他們會容易被情緒左右，然後卡在泥濘裡。 Q：雖然我們已經提供了員工福利政策也給人們養老保險基金，但當他們沒有經過訓練或著沒經驗的時候，要怎麼做正確的投資選擇？ Mark：人們不應該想投資就投資，他們應該要先決定一個投資方向，做足功課並確定可以做長期的投資，然後投資資金並且等待。通常人們想做點什麼來獲得短期的獲利都會失敗，那就是為什麼人們興奮的時候買進，灰心的時候賣出，換句話說，在高點買進然後低點賣出。你需要買進然後持續擁有，在對的時間做對的事情是很困難的。 Q：你同意「當你年輕的時候應該投資股票，老的時候則換去債劵」這個理論嗎？或著平衡投資比較好？ Mark：我不認為過度極端是好的，但我認為年輕的時候比較能去平衡風險。畢竟年輕就擁有更多時間能夠賺回來損失，而且在這行裡面，最糟糕的就是因為損失而陷入情緒不穩或著被迫在低點賣出。不過，當你年紀增長然後有越多資本生活，的確需要減少風險的危機。 Q：個人投資者們目前都對流動不良債劵有興趣。你對這個金融商品有什麼見解？ Mark：首先，包括個人投資人，每個人都需要了解到，這個金融商品的名稱並不代表什麼。他叫什麼名子不會讓你更有錢，事實上，這個商品代表了裡面擁有的東西要不是非常便宜的資產，就是被很有經驗的人操作。我們在這行業已經做了我整個投資生涯，有時候這個商品表現得很好。為什麼？其中一件事是因為它很難換取現金，而這嚇跑了很多人。所以造成了它的價格很便宜，我們也比較容易買賣。如果有人說他們可以讓你買到很便宜的商品，而且這個商品非常容易就可以換取現金，這一點都不合理。 Q：在你的投資生涯，你看過個人投資者犯過什麼錯誤？ Mark：投資通常人們最容易犯的錯誤就是讓他們被情緒左右。情緒是最大的敵人。 來源:
《Mr. Risk's Rules of Enrichment: Oaktree's Marks Speaks Out》