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美國經濟放緩 股票大失血 投資等級債成為避風港

鉅亨網/鉅亨網記者許庭瑜 台北 2014.10.06 00:00
美國ISM製造業指數從3年來最高的59降至56.6,降幅高於市場預期,導致大量資金從美國股票市場撤離,並跑入較安全的投資等級債尋求避風港,上周大幅吸金85億美元;但同樣屬於風險性資產的高收益債,仍持續遭到資金撤離,繼續失血15億美元。

投資級債大力吸金,德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示,整體來說,全球債市9月終止連續8個月的上漲行情,不過,受到美債殖利率滑落影響,全球投資級公司債上周仍上漲0.13%,且吸金幅度創高,主要因素來自風險意識升溫。

德盛安聯四季豐收債券組合基金許家豪指出,地緣政治加上美歐官員鴿派態度,資金持續湧入投資級債,不過利率風險仍是投資級債中長期的隱憂,建議低配與利率相關性較高的公債與投資級債部位,相對來說,看好較短天期且具利差空間的新興市場投資級債或是具穩定獲利展望的產業債券。整體來說,未來利率可操作的空間有限,但貨幣政策不同將使得貨幣走勢分歧更加明顯,故偏好貨幣操作較彈性的投資等級債基金。

高收債品質仍佳 資金撤離創造布局時機

高收益債已經多周遭到資金撤離,上周也淨流出15億美元,不過蔡明潔表示根據美銀美林報告來看,高收益債市基本面無虞,當前信貸品質並未惡化,近期修正幅度較大的原因,除了市場表現震盪之外,9月較大的公司債發行量也是影響因素之一,因此資金短期撤離,就長線投資價值角度來說應趁勢佈局。

不過,現階段更要有策略的投資高收益債,未來投資須更留意企業體質,此外,高收益債的波動也反應升息環境下,債券投資的主動操作將更為重要,當前投資債券不宜重押單一債券種類,以免陷入較高波動的風險中。

新興市場債仍有吸引力 選體質佳企業

就整體新興債市來看,蔡明潔指出全球債券龍頭之一的PIMCO認為現階段儘管新興債波動持續,但評價面來看,新興債仍相對具吸引力,相對看好新興公司債,其中墨西哥、巴西及部份俄羅斯的公司,相對具投資吸引力。

許家豪則認為,考量新興市場下半年景氣可望優於上半年,且寬鬆貨幣環境依舊下,再加上評價在信用債中相對便宜,投資上仍具吸引力,後續建議視評價以及美國公債與新興市場貨幣波動性狀況進行調整。而從長期趨勢觀之,信用債基本面無虞、市場仍有收息需求,仍將持續吸引資金進駐,現階段拉回即是買點,但考量升息預期恐使得市場波動加大,建議採用複合券種的方式投資。

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