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名家精選》林奇芬:美元強 新興市場波動大

NOWnews/ 2014.10.01 00:00

文/林奇芬

9月美國聯準會會議後,貨幣市場再掀緊張氣氛,因為預期美國升息速度加快,讓美元呈現強勁走勢,美元指數在9月底衝上85.91高點,整個9月份漲幅高達3.8%。美元轉強表示其他貨幣貶值,是否再次上演2013年下半年新興市場股匯市重挫歷史,讓金融市場嚴陣以待。

追蹤9月全球股匯市走向,發現這次的衝擊對象與上次有些差異。上次的脆弱五國包括印尼、印度、巴西、南非、土耳其。這次印度的衝擊顯得較小,但俄羅斯則風險加大,此外,原物料貨幣紐幣與澳幣也呈現大貶走勢,值得注意。

原物料出口國,股匯市衝擊大

以近一個月貨幣貶值幅度較大的,包括巴西里拉貶值6.9%,俄羅斯盧布貶值6.4%,南非幣貶值5.6%,紐幣貶值6.5%,澳幣貶值6.1%,土耳其幣貶值5.1%。相較之下,印尼盾貶值3.9%,印度盧比貶值2.2%,幅度比上次縮小。

從股市表現觀察,澳洲股市跌幅5.9%,俄羅斯股市跌幅5.8%,土耳其股市跌幅6.85%,南非股市跌幅3.5%,巴西股市跌幅2.3%,是近期表現較弱的市場,而印尼股市跌幅0.4%,印度股市跌幅0.5%,紐西蘭股市漲幅0.8%,則反應相對穩定。

從上述市場表現可看出,與原物料出口相關的國家,貨幣、股市跌幅較大,似乎受到中國房地產市場降溫,原物料需求減緩的衝擊較大,其他則是個別國家財政體質差異。目前花旗銀行點名,印度與土耳其有製造業彌補,受原物料衝擊減小,其中印度可不再列入脆弱五國,但仰賴原物料出口的俄羅斯、奈及利亞則衝擊較大。

拉美、東歐衝擊大,亞洲等待港股回穩

整體而言,巴西、俄羅斯體質虛弱,影響拉美與東歐市場表現,亞洲市場中,東協國家衝擊雖不似去年般激烈,但許多股市都在高檔區,再加上印尼、印度都剛換新領袖,未來表現仍待觀察。

由於亞洲市場將是新興市場的精神指標,原先期待10月滬港通上路,由中國大陸帶動亞洲股市向前衝,可惜近期出現一些變數。香港的「佔中」活動,後續如何發展仍未可知,但受到9/28警民衝突影響,港幣重挫、港股一個月跌幅高達7.17%,上證指數則力撐,9月漲幅仍有6.5%。未來若衝突不至於惡化,可靜待事件落幕後,滬港通議題帶動,中國基金仍有行情可期,但若事件發展惡化,仍要先行避開。

日圓貶日股漲,歐股也努力回穩

另外,貨幣競貶也非全是壞事,像日圓9月大貶4.5%,卻帶動日經指數上漲4.65%,歐洲央行也想複製日本做法,10月起QE上路,再加上歐元9月貶值3.8%,希望讓陷入通縮的歐洲經濟增加一些動能。目前德國股市正處在多空關鍵,而經濟疲弱的法國、義大利、西班牙,股市則仍站在季線上方,若經濟面不再進一步惡化,歐股應可慢慢回穩。

接下來市場仍有變數,包括伊波拉病毒的發展,香港佔中行動發展,俄羅斯對烏克蘭態度,IS組織動向。短線新興市場雖受到貨幣貶值衝擊,出現一波修正壓力,但除了與原物料相關國家最好停看聽之外,若以投資全球型新興市場股票基金,建議仍以定時定額來因應市場震盪期。(以上為個人看法,不作為投資建議,投資人請自行判斷投資風險)

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