高收益債甜蜜點 布局時機到 受到聯準會QE即將退場以及市場對於明年升息的預期，法巴百利達高收益債券團隊已逐步將投資組合配至調節至足以應付美國升息的衝擊。我們減碼BB等級的債券並加碼B等級的債券，雖然近期美國公債上揚時，較高評等的債券表現會優於較低評等的債券，短期可能對於基金表現有些許衝擊。然而值此之際，B等級債券甜蜜點已然出現，雖然近期利率的走勢推高了高品質的債券價格，然而這些類別的債券隨著價格走揚，目前已存在更高的風險，此時反而是布局較低評等債券的投資契機。隨著利率區間震盪的行情，我們要再次強調，票息收入將會成為致勝關鍵。 美國聯準會最近表示第一次升息預估仍將落於2015年中，聯準會也預測經濟成長將維持溫和水準，應不至於有過熱的風險。在這個前提下，高收益債應將持續受到追捧。因為高收益債提供的高票息是其他資產難以望其項背的水準，高收益債的利差也有望可以完全吸收短期利率走揚的衝擊。 體質穩健 違約率低檔 若以基本面角度而言，高收益債相關的企業體質仍穩健。近期包含營收、現金流量以及槓桿程度都維持在健康的水準，即便在目前低廉的資金成本下，企業並未浮濫的使用資金，而近期新發債的企業仍以再融資占多數，在這樣的基本面下，體質惡化的企業僅佔極少數，使高收益債違約率維持低檔，更低於長期平均。這樣的違約率水準預估將持續到2016年。我們預期趨近於歷史低檔的違約率。低違約率趨使高收益債仍有收斂機會，也能緩衝利率走高帶來的衝擊。 看好能源產業 以產業別而言，我們持續看好能源相關企業，尤其是美國頁岩油相關公司，也看好部分通訊產業，因為可望受惠於併購利多。 法巴百利達高收益債券系列 .法巴百利達美國高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券,基金之配息來源可能為本金) 資料來源:Lipper, BNPP IP, 當期報酬率計算說明:當期報酬率為配息月前一個月之報酬率，基金報酬率(含息)是將收益分配均假設再投資於本金 .法巴百利達全球高收益債券基金 (本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券,基金之配息來源可能為本金) 資料來源:Lipper, BNPP IP, 當期報酬率計算說明:當期報酬率為配息月前一個月之報酬率，基金報酬率(含息)是將收益分配均假設再投資於本金 「法銀巴黎投顧 」 獨立經營管理 法銀巴黎證券投資顧問股份有限公司 110台北市信義路五段7號71樓之1 TEL：7718-8188 (99)金管投顧新字第020號 本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人申購前應詳閱相關資料。法銀巴黎投顧並非針對個人狀況提供建議，且已盡力提供正確之資訊，投資人應自行作投資判斷。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資新興市場可能比投資已開發國家有較大價格波動性及較低流動性之風險，且其政治經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，而使資產價值受不同程度之影響。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。投資人可至法銀巴黎投顧網站 (www.bnpparibas－ip.com.tw) 或境外基金資訊觀測站查詢基金公開說明書及投資人須知。本公司備有近12個月由本金支付配息之相關資料，並揭露於公司網站。