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市場持續維持低成長 低波動 低利率 高收債突出

鉅亨網/鉅亨網記者許庭瑜 台北 2014.09.22 00:00
如同市場預期,美國聯準會9月17日於貨幣政策會議再度減碼每月購債規模100億,並將於10月正式結束購債計畫。主席葉倫強調,就業市場擴張依然偏緩,券商也多預期聯準會要到2015年中才會首度升息,在低成長、低波動、低利率三低環境變動不大的趨勢下,高利差投資工具將繼續成為市場主流。

保德信好時債組合基金經理人李宏正說明,美債殖利率波動仍會影響固定收益商品表現,建議投資人重新審視手頭部位在升息期間可能受到的影響。在考量自身風險承受度後,適度將持有資產換成利差縮減空間較高、較有望在景氣走升時受益的資產。如此即便公債殖利率上揚,利差的縮減也有機會抵銷損失,甚至創造額外成長契機。

美國企業終於在獲利成長後,開始擴大資本支出,而接下來預期勞動市場也將持續好轉,下半年經濟成長將明顯高於上半年。美國與其他主要經濟體的成長差距擴大,經濟增強雖使明年中升息逐漸形成共識,但跨國利差擴大,則使美國公債利率反映空間有限,預期美國10年期公債利率年底目標2.8%。

當前低於歷史平均水準的違約率以及成長中的企業獲利趨勢等因素,均使得目前4個百分點以上利差水準極具吸引力。受惠於經濟復甦支持基本面改善,風險性資產並無反轉之虞,未來投資人藉增持利差工具以填補公債與美國機構房貸抵押債(MBS)部位不足的特徵,將使得具備高利差特性的高收益債繼續成為市場主流。

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