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利率市場化 陸審慎緩步推動

-大陸改革專題之二(中央社記者蔡素蓉台北21日電)大陸7月批准3家民營銀行籌設申請,開放不到1年的同業存單至今發行規模逾兆元,存款保險制度今年有望推出,種種跡象顯示,大陸正在「以審慎步調緩步推動利率市場化」。

中國大陸國務院總理李克強倡儀經濟改革,在李克強經濟學裡,金融改革無疑是最關鍵的一環,其中涵蓋利率與匯率市場化、人民幣國際化等改革。

回顧大陸官方近年來種種措施,利率、匯率改革進展明顯。

中國人民銀行(大陸央行)2013年7月20日取消金融機構貸款利率0.7倍的下限,全面鬆綁貸款利率管制;人行2014年3月20日把人民幣兌美元即期匯價交易區間波動幅度由1%擴大至2%。

至於存款利率上限雖未鬆綁,但人行去年底開放的同業存單業務,卻被視為存款利率市場化的試金石,也是邁向利率全面市場化的基礎工程。

人行2013年12月公布的「同業存單管理暫行辦法」顯示,同業存單發行利率、發行價格以市場化方式決定。公開發行的同業存單可交易流通,可以作為回購交易標的物。

台灣大學財務金融學系教授李存修告訴中央社,「同業存單是銀行間的交易,代表在金融界的批發市場,某種程度利率以市場化交易。但在零售市場,也就是消費者端,則還沒有。」

人行一開始僅准許10家大型國有商銀參與同業存單試點業務,但9個月以來,參與的銀行與同業存單的規模愈來愈大。

大陸經濟日報8月就引述業界人士說,「今年以來,商業銀行同業存單進一步擴容至城商行(城市商業銀行)、農商行(農村商業銀行)、農合社(農村信用合作社)和外資行,形成了多層次格局。」

路透中文網則報導,至9月19日為止,大陸今年已有62家銀行公布年度計畫,同業存單總發行規模已達到人民幣1兆3696億元。

同業存單規模愈來愈大,那人行接下來會怎麼推動利率市場化的進程?

中國農業銀行首席經濟學家向松祚告訴大陸中央人民廣播電台經濟之聲「天下財經」說,人行接下來有可能允許商業銀行直接向非金融業、居民發行大額存單。

政治大學金融學系教授朱浩民接受中央社訪問時則表示,大陸對於推動利率市場化應該會一步一步來。

他說,「大陸可能先放寬外幣存款上限,再放寬人民幣存款上限;先放寬小額存額利率上限,再放寬大額存款上限。到完全放寬存款利率上限,可能需要3至5年。」

人行上海總部6月底的政策宣示,印證上述說法。人行宣布,鬆綁小額外幣存款(300萬美元以下或等值其他外幣)利率上限的改革試點,6月27日由上海自由貿易試驗區擴大至上海市。

此外,中國銀行業監督管理委員會7月底也批准深圳前海微眾銀行、溫州民商銀行、天津金城銀行三家民營銀行的申請籌設。

大陸官方開放民營銀行,重點在於壟斷性行業引進民資,但某種程度,對於推動利率市場化有正面助益。

這正如大陸網路金融理財產品「餘額寶」的興起,以高於銀行存款利率的「破壞性創新」力量,在推動存款利率市場化進程中扮演一定的助力。

雖然相關措施一步步出爐,但大陸利率市場化真的可像大陸央行行長周小川所說的在兩年內達陣嗎?

李存修說,「大陸是計劃經濟,要做到百分之百的利率市場化,人行完全放手不管,短期內有難度。」

他說,「大陸一旦利率市場化,金融機構間的競爭勢必會很激烈,甚至有可能出現銀行倒閉,因此,配套措施『存款保險制度』必須要到位。」

有評論甚至直言,大陸一旦利率市場化,勢必會引發一場金融大地震。

因此,李存修說,「大陸官方正以非常審慎的步調,緩步往利率市場化的方向推動。」

至於李克強曾多次公開宣示要建立的存款保險制度,近來也有所進展。大陸澎湃新聞8月底報導,存款保險制度今年肯定會推出。

澎湃的報導說,中國版的存保制度方案中,所有存款類機構包括農商行、農信社、村鎮銀行等都需投保。先以存款保險基金起步,條件成熟後再成立存保機構,保額上限預估人民幣50萬元。

由此觀之,大陸確實緩步朝利率市場化方向邁進,將為傳統上「日賺斗金」的大陸銀行業帶來極大衝擊,這也將是李克強經濟學的另一試煉。

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