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阿里巴巴開紅盤 保守策略奏效

中央社/ 2014.09.20 00:00
(中央社記者尹俊傑深圳20日電)中國大陸電子商務巨擘阿里巴巴集團在美國上市首日,股價飆漲38%,固然反映市場醞釀已久的需求猛烈,但阿里和承銷銀行訂定發行價時打保守牌,也功不可沒。

阿里巴巴首次公開募股(IPO)籌得218億美元。阿里最後訂出的發行價為68美元,以1680億美元的初始市值上市,首日股價收在93.89美元,漲幅達38%,集團市值衝上2314億美元。

阿里巴巴IPO從5月遞件起,傳聞籌資規模上看200億美元,有望挑戰歷史紀錄,自此一舉一動便受到各界關注,話題不斷。9月展開的巡迴法說會,更有過單場吸引千人的盛況,顯見投資人興趣濃厚。

但令人好奇的,卻是阿里巴巴走保守路線,選擇以68美元的「低價」發行。

阿里巴巴最初訂定的發行價區間為60至66美元,隨後上調至66至68美元,最後以後者的頂端發行。依68美元計算,阿里的預估本益比為29倍,低於百度和騰訊等大陸同業,也讓承銷商打出阿里股票「物美價廉」的宣傳口號。

相較之下,社群網路「一哥」臉書(Facebook)2012年上市時為圓執行長祖克柏市值千億美元的夢想,上市前大幅拉高發行價,結果掛牌首日股價僅收平盤,隨著投資人熱情減退,臉書上市一年後股價跌了近1/3。

阿里巴巴IPO匯集的人氣鼎盛,規模破了美國紀錄,加上掛牌首日股價飆漲,可說是面子和裡子都賺到了,但展望未來,成為新科大陸首富的馬雲和阿里巴巴仍有幾項挑戰得要面對。

首先是阿里巴巴旗下淘寶網和天貓等網路商城的仿冒品問題。阿里上市前對此早有意識,提早展開整頓措施,但在巡迴法說會上依舊被投資人提起,顯見阿里短期內若無法有效打假,仍會甩不開商家賣仿冒品的陰影。

其次是阿里巴巴可變利益實體(VIE)法律結構的風險。阿里的申報文件顯示,這種讓外資得以投資大陸受限制產業公司的安排,如果不再得到大陸政府的許可,這次上市匯集的美國股東利益恐會受影響。

最後便是投資人看中阿里的「成長題材」能否延續下去。

在大陸消費階級不斷增加的情況下,分析師預測阿里巴巴2015會計年度獲利將年增50%。但保持如此高速擴張並不容易,若阿里以多方併購維持成長引擎熱度的策略失敗,獲利成長趨緩,股價勢必也會有所修正。

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